亚洲各国央行对货币干预持谨慎态度——彭博社

Marcus Wong, Malavika Kaur Makol

2025-06-22

印度储备银行孟买总部大楼。

摄影师：Dhiraj Singh/彭博社亚洲新兴市场一些主要央行似乎正在减少对外汇市场的干预。

印度和马来西亚央行已缩减了用于削弱本币的部分衍生品头寸规模。台湾地区近期允许其货币对美元大幅升值，并暗示若波动"有序"，可能进一步放宽限制。韩国庞大的国民年金基金也结束了持续五个月的韩元支撑操作。

这些举措的主要原因是市场格局的简单变化：美元今年已下跌逾7%，缓解了新兴市场货币的压力。但策略师和投资者也指出，随着市场日益猜测货币政策将被纳入一系列正在进行的高风险贸易谈判中，美国总统特朗普可能采取反制措施的风险正在上升。

“被美国贴上汇率操纵国标签的威胁，特别是在当前关税谈判期间，将对本地市场进一步的大规模外汇干预形成威慑，“日内瓦GAMA资产管理公司投资组合经理Rajeev De Mello表示。

来源：国际货币基金组织，彭博社

注：负值表示外汇远期净空头头寸

亚洲各国央行捍卫本币策略的转变，凸显出特朗普当选后全球市场的剧烈变化——其反复无常的关税威胁不仅搅动资产价格，更引发了关于美元在全球贸易体系中地位的曾难以想象的质疑。

韩国上月证实已与美国进行汇率磋商，推动韩元走强，因市场传言特朗普希望美元贬值。但白宫首席经济学家斯蒂芬·米兰否认了华盛顿正秘密推动美元贬值的说法，强调美国仍坚持强势美元政策。

今年以来美元对主要货币大幅贬值，兑欧元和瑞士法郎跌幅约10%。

## 新兴市场动态

亚洲央行谨慎对待干预

10:42

交易员正试图推演哪些货币将在干预减少时期获益最大。RBC全球资产管理公司BlueBay固定收益新兴市场投资组合经理高塔姆·卡拉尼指出，韩元和马来西亚林吉特是两大热门选项，因两国均拥有巨额贸易顺差。他表示，减少干预将加速这些货币的升值。

新台币同样受到策略师们的热烈追捧。尽管台湾央行仍可能通过干预来抑制汇率波动，但多数市场参与者认为，即使台币已触及多年高位，当局仍会允许其继续升值。

这意味着台币已普遍走强的基础上仍有上行空间：今年以来新台币对美元飙升11%，成为亚洲表现最佳的货币。韩元上涨近8%，马来西亚林吉特涨幅约5%。

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亚洲各国对干预汇市的立场并不一致。中东紧张局势冲击新兴市场货币之际，印尼央行周四出手平抑波动。菲律宾央行则释放矛盾信号，既称干预徒劳无功，又表示若比索持续下跌可能需"更严厉"出手。中国人民银行则继续保持对人民币汇率的严格管控。

但对于一些干预主义倾向的亚洲新兴央行而言，政策天平似乎已转向减少直接干预的方向。

美国财政部在6月发布的最新外汇报告中未将任何国家列为汇率操纵国，但指出中国、日本、韩国、台湾地区、新加坡和越南均满足其三项标准中的两项。