特朗普对伊朗政策反复无常 令石油交易商无所适从 - 彭博社

6月21日，唐纳德·特朗普总统乘坐海军陆战队一号抵达华盛顿特区后，步行穿过白宫南草坪。

摄影师：Ron Sachs/CNP石油市场正艰难应对特朗普在伊朗与以色列冲突中的下一步行动，这位美国总统关于战事的每一句话似乎都能导致油价飙升或暴跌。

在动荡的一周里，布伦特原油期货自以色列袭击其宿敌以来已上涨11%，但每日价格剧烈波动。

从狂热的期权市场，到飙升的运费和柴油价格，再到原油关键远期曲线的彻底重绘，交易员们正准备迎接更多波动。

一切的核心在于特朗普政府是否会领导美国加入以色列对伊朗的袭击。上周某个时候，这似乎只是时间问题。但在周四晚些时候，当美国总统表示他将用两周时间考虑决定时，一切都变了。短期内几乎没有迹象表明该地区的石油流动会受到干扰。

经纪公司PVM Oil Associates Ltd.的分析师塔马斯·瓦尔加表示：“如果美国向以色列提供直接军事支持，并在推翻现政权方面发挥作用，市场的初步反应将是价格飙升。“他的公司预计石油不会成为冲突的一部分，因为这不符合任何一方的利益。

布伦特期货走势震荡

伊朗-以色列冲突导致价格大幅波动

来源：ICE、彭博社

石油的命运至关重要，因为它影响着燃料价格和通货膨胀——特朗普在竞选时曾承诺要抑制这些问题。在极端波动时期，石油短缺甚至曾引发经济衰退。

迄今为止，全球每日约五分之一的石油生产和消费所依赖的重要通道霍尔木兹海峡尚未出现实质性中断。事实上，作为对冲突的后勤应对措施之一，伊朗似乎正加速提高出口量。

避免冲突扩大化并防止供应中断将压低油价，同时也会拉低所有随之飙升的商品价格。反之，若美国介入可能彻底改变局面，令这条水道乃至整个地区的安全形势面临质疑。

上周五伊朗表示可能调整其浓缩计划，导致期货价格下跌，这提醒世界：德黑兰的举动对石油市场同样举足轻重。

受紧张局势冲击的资产包括期权合约，交易商为对冲进一步的价格飙升支付了巨额溢价。

冲突爆发以来，他们为防范价格上涨支付的保护成本屡创至少2013年以来新高。自袭击开始后，看涨期权的交易量已达到创纪录水平。

平仓离场

市场如履薄冰的其他明证比比皆是。

交易商正以史上最快的速度平掉期货头寸——这既表明波动率上升给衍生品账户带来的压力，也预示着前路难测。

自6月12日以色列发动袭击前夕的收盘以来，主要交易所持有的期货合约总量暴跌，相当于3.67亿桶，降幅约7%。交易员和经纪人表示，过去一周波动性加剧使得定价交易更加困难。

“交易员和分析师应将当前油价波动视为投机性去风险的结果，“Marex集团高级大宗商品策略师Ryan Fitzmaurice表示，“未来市场波动性和未平仓合约将是关键观察指标。”

石油市场的主要风险集中在霍尔木兹海峡的前景上，这一关键通道不仅对伊朗的运输至关重要，对沙特阿拉伯、伊拉克、科威特和其他石油输出国组织成员也同样重要。

油轮收益飙升

船东对停靠中东港口收取更高溢价

来源：波罗的海交易所

自以色列袭击开始前以来，从中东向中国运输原油的船舶租赁成本已飙升近90%。运输汽油和航空燃油等产品的船舶收益以及保险费也大幅上涨。

该水域船舶的危险性在两艘油轮相撞引发剧烈爆炸后更加凸显——尽管船东坚称此次事件与冲突无关。

目前，每天仍有近1000艘船舶遭遇GPS信号干扰，安全风险与日俱增。法国军方与商业航运联络机构MICA中心表示，油轮相撞事故很可能因信号干扰而"加剧”。

“未来几天对于判断与伊朗的外交解决方案是否可行以及美国是否可能采取军事行动至关重要，”最新消息中表示。“海上贸易目前并非攻击目标，但局势可能突然变化。”

该地区原油流动风险叠加航运成本激增，正推高对波斯湾以外地区原油的需求。

本周近月布伦特原油期货创下自2023年9月以来最高收盘价——这表明交易商目前愿意支付高昂溢价获取原油。中东原油采购商正争相抢购阿曼湾装运的地区级原油。

面临风险的不仅限于原油流动。欧洲柴油期货周四飙涨至每桶107.54美元，供应担忧与空头回补共同推高价格。

由于全球部分地区库存持续低位且炼厂停产压缩供应，柴油市场尤其容易出现价格暴涨。

回调风险

价差扩得越大，若局势缓和前景成形，出现回调的风险就越高。

即便紧张局势持续，数年前也有过重大供应中断迅速解决的先例。

2019年沙特阿布盖格加工设施遇袭导致全球供应减少7%时，随着供应快速恢复和回补，原油期货仅用数周便回落至袭击前水平。

这是原因之一，再加上地缘政治风险持续存在却往往未转化为实际供应限制，交易员们表示这就是为何近日价格未出现更大幅度飙升。

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如果伊朗试图封锁霍尔木兹海峡会怎样？

随着以色列和伊朗之间的冲突持续，对战略要地霍尔木兹海峡可能中断的担忧日益加剧。阿拉里克·南丁格尔对此进行了解释。

揭开本周交易狂潮的帷幕，过去几个月里，石油市场大部分时间都在担忧潜在的供应过剩。

欧佩克及其盟友刚刚开始大幅增产，而美国的关税政策正威胁着全球消费。再加上该生产集团以外的产量激增，市场普遍预期今年晚些时候可能会出现供应过剩。

然而，在不知道特朗普会转向哪一边的情况下，交易员们很难做出明确的判断。

“市场仍在关注第四季度的供需平衡，并预期这些巨大的库存增加，”咨询公司Energy Aspects的联合创始人兼研究主管阿姆里塔·森本周在接受彭博电视采访时表示。“这就是为什么，是的，自从这些头条新闻开始出现以来，我们已经上涨了大约10美元，但我们真的没有看到如果以色列攻击伊朗，通常我们认为会出现的反应。”