大陆集团分拆显示德国商业模式正在转变——彭博社
Monica Raymunt
大陆集团计划成为最新一家进行自我拆分的德国制造业巨头摄影师：本·基尔布/彭博社大陆集团计划成为最新一家进行自我拆分的德国制造业巨头，这凸显出企业需要通过提升灵活性来应对国内结构性问题和日益激烈的国际竞争压力。
这家总部位于汉诺威的企业可追溯至19世纪末生产马蹄橡胶缓冲器的历史，如今计划分拆为三大业务板块：核心轮胎业务、橡胶部件和汽车零部件。大陆集团将于周二向投资者推介这一战略调整，此举将逆转其数十年的多元化经营模式，折射出德国商业模式的转型。
“大陆集团是德国企业艰难应对转型的典型案例，“德国贝尔吉施格拉德巴赫汽车管理中心主任斯特凡·布拉策尔表示，“这次拆分证明大型一站式企业的模式已不再适用。”
大陆集团希望转型为纯轮胎制造商，剥离另外两个业务部门。来源：彭博社面对快速变化的技术环境和地缘政治波动，曾青睐庞大架构的德国企业正转向更精简灵活的模式。工业巨头西门子公司和钢铁制造商蒂森克虏伯早在数年前就已启动拆分计划。
随着汽车行业对来自中国竞争对手的应对以及向电动汽车转型，汽车制造商们也做出了调整。戴姆勒拆分其乘用车与商用车业务、大众集团部分剥离保时捷跑车品牌及商用车部门后，大陆集团的战略转向表明供应链正开始适应这一变革。
尼古拉·塞策改变了关于公司多元化的看法摄影师：本·基尔布/彭博社首席执行官尼古拉·塞策并非始终对拆分持积极态度。两年前他曾向投资者表示，这家全球汽车与工业集团将坚持三大支柱结构，因其能更好抵御不可预见的市场衰退。
这一立场在去年八月发生转变，当时大陆集团宣布剥离汽车零部件部门计划，并因欧洲汽车需求疲软下调盈利预期。这位54岁的高管透露，其非轮胎橡胶业务康迪泰克正逐渐转型为工业领域企业，与汽车业务渐行渐远。二次拆分将使大陆集团仅保留最盈利的轮胎业务。
“我们三大业务共同的市场基础正逐步缩减——这些业务拥有不同的定位、客户和产品，协同效应有限，“塞策接受采访时表示，“当企业内部存在不同实体时，必须评估协同效应是否足以抵消维持整体架构的挑战。”
大陆集团拆分或释放40亿欧元价值
来源：彭博智库
经历两年萎缩及今年微弱增长预期后，德国面临的阻力加剧。对这个欧洲最大经济体而言，企业战略调整并非没有风险——较小企业可能更易被竞争对手吞并，或为逃避官僚桎梏和高昂人力成本而外迁。
这给弗里德里希·梅尔茨总理政府施加了改革压力，尽管数千亿欧元债务融资的政府支出计划已提振市场情绪，当局仍需快速行动以重振本土企业前景。
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虽然Aumovio零部件业务剥离已成定局，但工会领袖担忧将康迪泰克橡胶部门与轮胎业务分离将增加成本并危及就业。他们威胁将利用在监事会半数席位的控制权试图阻止该举措。
彭博智库观点：
重组将使大陆集团成为纯轮胎业务企业，这可能为其价值重估创造条件。
——行业分析师吉莉安·戴维斯（点击查看完整报告）
“轮胎业务与康迪泰克之间存在显著的协同效应，”该部门工会主席兼监事会成员马蒂亚斯·托特在周一发给员工的内部备忘录中表示。监事会另一位员工代表约尔格·舍恩费尔德称，管理层正在推进计划“却未充分评估潜在风险”。
公司已宣布将完全关闭五家康迪泰克工厂、部分关停两家工厂，这将削减数百个工作岗位。尽管遭遇阻力，董事长沃尔夫冈·赖茨勒仍可打破僵局，但紧张局势可能引发法律挑战并延缓进程。
管理层的动机很明确。过去五年股价基本持平的大陆集团，比竞争对手米其林市值低了约三分之一——后者近期采取了相反策略，积极拓展非轮胎业务。
大陆集团股价已落后法国同行
数据来源：彭博社
数据以2020年6月19日为基准日进行百分比标准化处理
大陆集团分拆将分两步进行：奥莫维欧计划于9月上市；拥有近4万名员工、生产多种橡胶与塑料制品的康迪泰克业务则计划明年出售。
“汽车业务剥离是正确的决策，只是可能迟了五年，”伯恩斯坦分析师哈里·马丁表示，“这并未释放多少增长潜力。”
值得注意的是，部分德国集团仍保持完整。主要汽车供应商及工业科技公司罗伯特·博世因其基金会持股结构免受分拆压力。活跃于制药与特种化学品领域的默克集团，以及消费品制造商汉高目前大体未受影响。
法兰克福大陆集团工厂的汽车零部件生产线。摄影师：本·基尔布/彭博社企业集团曾承诺提供跨行业的稳定性和高效资本配置，但随着投资者要求业务聚焦和更高回报，庞杂的业务组合已不再受青睐。大陆集团的分拆反映出业界正普遍摒弃这种模式，因为业务复杂性和协同效应薄弱日益抵消了多元化带来的优势。
对塞策尔而言，德国经济困境只是推动分拆的部分原因。他表示公司在全球市场特别是欧美地区经历了"增长放缓”。据奥莫维奥高管透露，中国汽车部门的销量持续低于市场预期，这一趋势可能延续。
“在这种能见度极低、客户无法提供可靠预测的环境下，企业需要快速适应，这正是需要小型敏捷团队的时候，“塞策尔表示，“当前适应能力越强，未来获利空间就越大。”