美联储面临的两大新压力 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
2025年6月18日周三，美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在华盛顿特区联邦公开市场委员会(FOMC)会议后的新闻发布会上。美联储官员维持利率不变，并继续预计2025年将有两次降息，表示经济前景的不确定性仍然很高，但已有所减弱。摄影师：Kent Nishimura/彭博社 你好，欢迎阅读我们的新闻简报，这是Odd Lots宇宙中每日内容的精选合集。有时是我们，乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛韦，为您带来我们对市场、金融和经济最新发展的看法。有时则是来自专家嘉宾和消息来源网络的投稿。无论内容如何，我们保证它总是有趣的。
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乔今天的思考
以下是杰罗姆·鲍威尔周三新闻发布会的一些评论：
“失业率仍然很低，劳动力市场处于或接近充分就业。”
“在劳动力市场，条件保持稳固。”
“总体而言，一系列广泛的指标表明，劳动力市场的条件大致平衡，与充分就业一致。”
“再次审视劳动力参与率、工资水平和就业增长，目前它们都处于健康水平。”
“劳动力参与率处于良好状态。”
“…劳动力市场并未迫切要求降息。”
“确实，就业增长水平有所下降，但劳动力供给——尤其是新增劳动力供给——也在同步减少。因此失业率稳定维持在4.2%，最高曾达4.3%。这些都是——这些都是向好数据。可以说当前是相当健康的劳动力市场。”
这成为整场新闻发布会的基调。尽管当前存在诸多隐忧——主要与极不确定的贸易政策和地缘政治环境相关——但劳动力市场表现稳健。更准确地说，如果仅孤立地观察当前劳动力市场，它并未"迫切"需要降息。
在我看来，这才是核心问题所在。
若劳动力市场确实稳健（或只是延续我们已观察一段时间的低招聘、低解雇态势），美联储决策将相对轻松。它可以静观关税政策演变，观察企业和消费者行为如何应对，再采取行动。
但若劳动力市场并非真正稳健，决策将变得复杂，双重使命之间会产生矛盾。而现有迹象表明，劳动力市场可能并不如表面那般健康。
正如我上周所写，初请失业金人数一直在上升，尽管幅度非常温和。与此同时，失业率 也在逐步攀升，同样幅度不大。
如果你观察彭博劳动力市场意外指数（该指数衡量劳动力市场数据与预期的对比情况），结果同样令人失望。
这意味着不仅出现了温和的疲软，而且疲软程度比经济学家此前的预测更为严重。
无论如何，这是一个值得关注的矛盾点。
另一个有趣的矛盾点，我认为《华尔街日报》的尼克·蒂米拉奥斯提出的问题最能概括：“考虑到您刚才谈到的关税水平等种种不确定性……为什么不在经济进入这段高度不确定时期时将利率设定在更中性的水平？”
有一种观点认为，政策与地缘政治动荡可能导致更高的通胀预期在体系中固化；另一派则视这些因素为经济阻力和逆风，需要采取更宽松的政策立场。
目前尚不清楚哪一方会占上风，但值得注意的是，美联储理事克里斯托弗·沃勒今天明确表态支持后者，表示没有理由不在下次会议就启动降息。
播客内容
今天我们邀请到了**《北京学》通讯作者王梓宸**。过去一年，梓宸在普林斯顿大学攻读硕士学位，现已回国任职于某智库。本期节目中，我们聊到了他在美国的学习生活经历、美国人该了解的中国真相、中国人该知道的美国实情，以及两国关系的未来走向。
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