阿波罗下注乐透马蒂卡的最后一注——彭博社

Swetha Gopinath

2025-06-20

2006年1月11日星期三，意大利罗马市中心一家烟草店内展示的Lottomatica彩票单。

摄影师：克里斯·沃德-琼斯大家好，我是斯维塔·戈皮纳特，来自伦敦。我采访了阿波罗欧洲私募股权主管合伙人，探讨了近期退出Lottomatica的情况。此外，一位印尼大亨暂停出售金矿企业，Cinven为新成立的中端市场基金寻求投资者。

今日头条

德州石油王朝通过80亿美元三菱交易瞄准分红。
阿波罗接近为EDF欣克利项目达成高达50亿英镑融资协议。
印尼大亨暂停出售金矿企业Archi。
Ares将收购Northstar基金以推动亚洲私募股权增长。
花旗聘请摩根大通科技老将担任并购联席主管。

一笔获利丰厚的投资

阿波罗本周完全退出意大利博彩公司Lottomatica。总计而言，这家美国投资者通过该公司2023年5月的IPO及后续股票出售获利约35亿欧元——在许多私募股权公司在企业上市后陷入大额持股困境之际，这堪称快速变现。我与阿波罗欧洲私募股权主管合伙人米歇尔·拉巴就Lottomatica及更广泛的投资退出市场进行了对话。以下是我们谈话的亮点。——斯维塔·戈皮纳特

投资Lottomatica的核心逻辑是什么？

2019年我们通过私有化交易收购当时名为Gamenet的公司时，显然握有一手好牌。当时的投资逻辑是：在稳定的监管框架下，这个高度分散的市场存在整合空间。同时我们认为意大利博彩市场的渗透率相较其他欧洲市场偏低——我们投资时线上渗透率不足20%，而英国已达60%，北欧国家更高。因此我们预判线上渗透率将向更高水平靠拢，事实正是如此。目前渗透率仅32%，意味着未来至少还有十年增长期。

Lottomatica如何实现增长？

我们通过外延并购推动业务扩张，同时升级技术平台以实现更顺畅的并购整合和更优的客户体验。自收购以来EBITDA增长约5.5倍。这个优质业务既能实现有机增长，又展现出强大的市场整合能力，在成功消化收购项目的同时实现了显著的成本节约和协同效应。

如何在震荡市况中实现退出？

我们在2023年IPO市场遇冷时上市，但仅用两年就完成大量股票减持，这得益于严格的执行策略。过去半年我们分四批减持，关键在于持续对投资者进行价值传导：包括稳定的监管环境、线上增长机遇、行业进一步集中的可能性以及利润率提升空间。

米歇尔·拉巴图片来源：阿波罗全球管理公司### 交易定价有多重要？

我们也在桌面上留了钱，这对这些交易非常重要。如果你看看前两个区块，你可以看到即使在配售后股价的反应有多积极。即使我们的账簿超额认购了6-10倍，我们也确保为投资者留下一些东西。我们本可以将区块定价为2-3%的折扣，但我们选择将其定价为4-5%的更宽折扣。

阿波罗的资本解决方案业务在您处理上市时扮演什么角色？

拥有一支每天与股权投资者交谈的内部团队确实给了我们一个优势。银行很棒，但当你拥有一家企业时，情况就不同了。我们仍然需要努力工作，因为投资者有很多选择。即使在为投资者留下钱后，我们的最后一个区块定价为IPO价格的150%溢价，考虑到股息，总回报接近170%。

您的另一个资产Autodoc目前正在簿记。您今年还计划进行更多的IPO退出吗？

你会看到更多的退出，甚至是IPO，我们非常专注于为我们的投资者返还资本。

新投资和私有化呢？

我们有一个200亿美元的基金，这是两年前筹集的，所以我们也在部署。我们确实也关注公开市场的机会，但也需要董事会的参与，所以这些交易并不那么简单。

私募股权动态

继续关注阿波罗，该公司即将与法国电力公司达成协议，为英国欣克利角C核电站提供高达50亿英镑的融资。

陈露露、Olivia Poh和David Ramli撰文指出，尽管印尼私募公司Northstar投资了失败的初创企业eFishery，Ares Management仍接管了其原先管理的三只基金。

Cinven正在市场上推出一个针对中型交易的新投资工具。这家欧洲收购公司计划为这只新基金募集15亿至20亿欧元，该基金将接替其战略金融基金。

并购焦点

联合信贷银行收购Banco BPM的提议已获得欧盟批准，但意大利施加的严格条件仍然存在，给交易蒙上了阴影。与此同时，据Sonia Sirletti报道，联合信贷银行已聘请一家投资银行来管理其若成功收购Banco BPM后可能需要进行的分行出售事宜。

意大利银行业并购热潮涌动

资料来源：公司文件；彭博社

注：市值数据截至6月15日

三菱近80亿美元收购Aethon能源管理公司的交易，将使阿尔伯特和戈登·哈德尔斯顿跻身德克萨斯石油大亨的镀金世系——这些家族通过全球钻探积累了巨额财富。

印尼大亨彼得·桑达旗下的 conglomerate Rajawali已暂停出售其持有的金矿企业Archi控股权的潜在交易，Elffie Chew与Manuel Baigorri为您带来详细报道。

桑托斯董事会已同意接受由阿布扎比国家石油公司牵头财团190亿美元的收购要约——这是澳大利亚史上最大外资收购案之一——但监管机构和政界人士必须评估该交易对关键能源基础设施和国内天然气供应安全的影响。

风投动态

德国初创企业Neura Robotics正计划融资10亿欧元，为其即将推出的人形机器人做准备。据Aaron Kirchfeld、Eyk Henning 和Mark Bergen报道，Neura已开始接触潜在投资者。

Vinicy Chan 与Sara Sjolin联合报道：运营折扣购买临期食品应用的Too Good To Go正考虑在新一轮融资中筹集2-3亿欧元，以支持其业务扩张。

人事动态

花旗集团正聘请摩根大通资深银行家德拉戈·拉伊科维奇担任全球并购业务联席主管，据迪内什·奈尔报道，这家美国银行持续从竞争对手处挖角资深交易撮合者以增强其投行业务实力。

其他要闻

巴克莱等多家公司有意收购TSB银行。
GMS股价因报道称HD可能挑战QXO收购案而大涨。
达登餐饮集团考虑出售Bahama Breeze连锁餐厅。
欧洲军工产业复兴使本土产品与美国老牌企业展开竞争。
皮尼亚塔罗的ION集团计划投资Azimut支持的金融科技公司。
沃特鲁斯的Strathcona资源公司维持收购要约，此前MEG拒绝了其报价。

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