银行：经济形势令加拿大监管机构OSFI在资本问题上陷入两难——彭博社

摄影师：克洛伊·埃林森/彭博社 欢迎阅读《湾街版》——我们专注于加拿大金融动态的每周通讯，涵盖战略、交易、人事变动与经济趋势。

我是克里斯汀·多比，彭博社驻多伦多银行业记者，每周五为您奉上本期内容。本周我们将探讨银行资本水平与经济信号、蒙特利尔银行的财富管理收购案，以及加拿大航空市场吸引外资的呼声。此外还有：人口增长停滞问题。

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风雨欲来？

十五年前，全球金融危机促使监管机构对银行资本金采取更严格态度。

美国刚经历雷曼兄弟破产引发的连锁崩塌，数千亿公共资金被迫注入金融机构以挽救经济。加拿大银行业虽未遭受最严重冲击，但其金融体系仍深陷重大困境（“资产支持商业票据"这个词至今令人心有余悸）。

监管机构旨在强制银行强化资产负债表以抵御经济风暴。加拿大银行业监管机构推出了国内稳定缓冲机制（DSB）——这项根据经济状况调整的额外应急储备金。

在经济繁荣时期，国内稳定缓冲（DSB）比率上升，银行需持有更多资本金，这会限制其放贷能力并降低其冒险行为的可能性。而在经济低迷时期，例如2020年新冠疫情暴发时，该缓冲比率会下调，为银行提供更多放贷空间以维持经济运转。

过去两年间，DSB比率一直维持在3.5%——接近其上限水平。现在是否到了下调的时机？加拿大金融机构监管局将于下周就此作出决定。

自去年以来，加拿大经济前景趋于黯淡，但目前尚不确定将面临全面衰退还是局部波动。

贸易战带来的最初冲击似乎已逐渐消退。尽管钢铁和汽车等行业遭受冲击，但加拿大经济多数领域并未受到美国关税的显著影响。根据纳诺斯研究公司为彭博新闻开展的民意调查，自二月以来消费者对经济的信心已显著回升。

当前悲观情绪有所缓解

加拿大民众对经济短期走势的看法

数据来源：彭博社、纳诺斯研究

注：数据基于四周滚动平均值。调研对象为1000名18岁及以上加拿大消费者，问题为：未来六个月您认为加拿大经济会增强、减弱还是保持不变？其余回答为"不知道”。

信用卡和无担保贷款违约率正在缓慢上升，但银行的贷款组合仍保持良好状态。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆表示，虽然关税政策影响了贸易导向型行业的就业，但整体劳动力市场迄今仍具韧性。

另一方面，近期增长前景相当黯淡。

“我们虽未处于黄金时期，但也尚未到全面崩盘的地步，”晨星DBRS高级副总裁兼加拿大银行业务主管卡尔·德索萨本周在多伦多由彭博智库主办的银行研讨会上表示。他预测银行监管机构将维持资本缓冲要求不变。

“如果金融机构监管局决定降低稳定性缓冲，必须给出审慎解释，因为向市场释放这种信号意味着危机将至，且监管层正在通过降低资本要求来释放六大银行的放贷能力，”他补充道。

尽管如此，加拿大银行资本充足，其资本与风险加权资产比率远超11.5%的监管最低标准（含8%基础资本要求和3.5%国内稳定性缓冲）。银行高管们不时建议，出于竞争考量监管局应降低资本要求。

加拿大银行资本水平强劲

六大银行资本比率均高于11.5%监管下限

来源：彭博社

注：核心一级资本占风险加权资产比例

去年12月的电话会议中，加拿大皇家银行首席执行官戴夫·麦凯被问及是否认为当前适合下调国内稳定性缓冲。他未就具体时机置评，但指出降低缓冲的一个理由——也是该行所支持的——“是为了确保全球竞争环境的公平性”。

在银行资本规则方面，加拿大在实施巴塞尔协议最新修订内容上领先于美国。随着特朗普政府对金融监管采取新举措，这些规则在美国的命运尚不明朗，因此加拿大金融机构监管局(OSFI)已暂停实施一项关于贷款风险计算的新要求，该要求本会进一步提高加拿大银行的资本金要求。

本周，彭博社的卡坦加·约翰逊报道称，美国最高银行监管机构计划将关键资本缓冲降低多达1.5个百分点，原因是担心该要求限制了国债市场上最大贷款机构的交易活动。

德索萨表示，在这种背景下，加拿大金融机构监管局可能会被说服出于"竞争平衡的考虑"降低稳定性缓冲。但他警告说，如果这样做，“他们在向市场传递信息时必须非常谨慎，以确保市场能正确理解”。

换句话说，加拿大金融机构监管局需要明确表示，实际上并没有下雨。或者可能只是下了一点毛毛雨。

数据观察

一剂外资能否促进竞争并使加拿大消费者受益？你可以就许多行业——银行、电信和食品杂货等——来辩论这个问题，而本周的焦点是航空公司。

加拿大竞争局建议放宽对航空公司的投资规定，允许外资完全控股仅在国内市场运营的航空公司，同时提高所有权上限，使单一外国投资者可以持有加拿大航空公司最多49%的股份，高于目前的25%。

两大航司占据加拿大航空市场主导地位

2023年主要机场国内航线客运量占比

资料来源：加拿大竞争局对OAG数据的分析

研究显示，2023年加拿大最繁忙的八大机场中，仅加拿大航空和西捷航空就占据了56%至78%的国内客运量。在这个没有高铁服务的幅员辽阔国家，这种垄断地位可能损害消费者权益。但竞争局发现，波特航空和Flair航空的扩张在某些航线上增加了竞争，有助于降低票价。

与许多国家一样，加拿大不允许外资控股的航空公司运营国内航线。Cargojet创始人兼执行主席阿贾伊·维尔马尼在《环球邮报》评论专栏中反对在未获得对等准入的情况下向外国航司开放领空的提议。

湾街动态

• 财富版图扩张。蒙特利尔银行将以6.25亿加元（4.56亿美元）股票收购Burgundy资产管理公司，通过这家为高净值人群、养老基金和基金会管理资产的成熟加拿大公司增强其财富管理业务。总部位于多伦多的Burgundy管理着约270亿加元资产，拥有150名员工。联合创始人托尼·阿雷尔、理查德·鲁尼及CEO罗伯特·桑基将继续留任。
• 数字银行收购。Freedom Mobile创始人安东尼·拉卡维拉的投资公司Globalive获联邦批准收购加拿大第一财富银行。这笔预计数周内完成的交易，可能为这家长期面临股东涉嫌与中国政府关联审查的小型数字银行结束不确定性。
• 算法交易崛起。多伦多道明银行组建的计算机驱动交易团队助其在美国投资级公司债券交易排行榜超越摩根大通和花旗等大行。过去四年该行自动化团队规模翻倍并从竞争对手挖角专家，逐步淘汰传统语音交易员。据彭博社徐春子和卡莱布·穆图阿报道，最终超90%交易将实现自动化。
• 高管换防。加拿大皇家银行聘请花旗集团艾莉森·斯穆莱维奇出任资本市场业务首席运营官，接替同时兼任RBC资本市场和美国业务COO的特洛伊·麦克斯韦。麦克斯韦未来将专注美国业务，两人常驻纽约。

下一步动向

加拿大5月通胀数据将于6月24日公布，4月国内生产总值数据则于6月27日发布。

Alimentation Couche-Tard公司将于6月25日股市收盘后公布季度财报，并于次日上午举行电话会议。这家便利店企业目前仍在试图收购日本7-11连锁母公司Seven & i控股集团。

总理马克·卡尼将前往欧洲出席在布鲁塞尔举行的加欧峰会及海牙北约峰会。

Bay街之外

• 达成共识。在阿尔伯塔省举行的G7会议结束后，卡尼表示加美两国正力争在一个月内达成贸易协议，这是与美国总统特朗普会晤时设定的目标。相比其他一些希望取得贸易突破的与会领导人——如日本石破茂——这已是更大进展。特朗普提前离场，未参加峰会第二日议程。
• 增长停滞。移民政策收紧使加拿大人口增长引擎失速。加拿大统计局数据显示，今年前三个月全国仅新增20,107人，基本处于零增长状态。新数据反映了政府限制国际学生签证数量的政策影响。
• 让美国重回吝啬时代。特朗普对中国商品加征关税可能导致美国节日季期间玩具、电子产品和美妆用品等季节性商品短缺。阿曼达·穆尔报道指出，贸易战已对全球供应链造成冲击，零售商正紧急寻找替代货源，这或将引发涨价和缺货潮。

今年美国的圣诞节可能有点令人沮丧。摄影师：Maja Hitij/Getty Images Europe### 联系我们

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