外汇交易员通过期权押注用美元兑换欧元——彭博社

随着交易员因美国政策不可预测的风险和全球贸易战而避开美元，欧元在全球外汇期权市场中正扮演着越来越重要的角色。

交易量出现了变化。根据存管信托与清算公司（DTCC）的数据，今年前五个月与2024年最后五个月相比，约15%至30%以美元兑主要货币的合约已转向欧元。还有迹象表明，欧元正被用作避风港——传统上是美元的角色——以及押注大幅波动的工具。

尽管涉及美元的交易仍主导着每日7.5万亿美元的外汇市场，但这可能是美元作为全球储备货币面临更大竞争的早期证据。交易员在美元经历多年来最大跌幅后纷纷避开它，而欧洲共同货币似乎成为主要受益者之一，因为该地区市场正受益于政府支出的数千亿欧元刺激计划。

“如果我们正走向一个欧洲资金流故事更重要的环境，那么我们可能正走向一个由欧元货币对推动一切的环境，”法国巴黎银行期权策略师奥利弗·布伦南表示。

今年以来，欧元对美元汇率已升值11%，达到自2021年以来的最高水平，突破1.16美元。与此同时，美元对所有主要货币均走弱，一项指标下跌超过7%，创下2022年以来新低。

跌势可能尚未结束。对冲基金巨头保罗·都铎·琼斯最新预测，明年美元还将再跌10%。风险逆转指标（衡量期权市场情绪的指标）显示，美元对日元看跌情绪持续加剧，而欧元对日元看跌情绪有所缓和——布伦南认为这是关于欧元的"一个非常重要的信号"。

随着市场对美元稳定性的质疑，欧元对日元的隐含波动率相对于美元对日元汇率波动显得异常平稳，创下近四年来的最稳定纪录。

“市场正在考虑，若出现负面冲击，美元对日元的波动性将大于欧元对日元，这与过去市场应对此类事件时的操作逻辑完全相反，“布伦南表示，“如果这种思路成立，就意味着市场将欧元视为比美元更安全的避风港。”