LVMH、开云集团面临压力：中国需求降温，美国关税逼近——彭博社

2024年5月1日，中国上海的古驰广告。

摄影师：沈起来/彭博社 欢迎来到巴黎版。我是彭博观点专栏作家 利昂内尔·洛朗 。如果您尚未订阅，请立即订阅 巴黎版通讯*。*

感受压力

几年前，弗朗索瓦-亨利·皮诺的奢侈品集团开云（拥有古驰、圣罗兰和巴黎世家等品牌）市值一度超过1000亿美元。但此后其股价暴跌逾75%，古驰陷入困境，掌舵二十年的皮诺正将运营权移交给资深汽车业高管卢卡·德·梅奥。 移交运营权给资深汽车业高管卢卡·德·梅奥。

巴黎古驰精品店橱窗中的一款皮革手袋。摄影师：本杰明·吉雷特/彭博社不仅是领导层更迭标志着权力交接：开云集团即将被踢出欧洲斯托克50指数，由德国军工企业莱茵金属取代——后者已成为新的必备股票。

感受到压力的不止开云。伯纳德·阿尔诺的路威酩轩集团（旗下拥有从迪奥到蒂芙尼等75个品牌）同样光芒黯淡，这位亿万富翁的净资产也大幅缩水（目前"仅"为全球第九大富豪）。尽管避免了古驰那样的品牌危机，但随着中国对炫耀性消费降温、美国提高关税推动"美国制造"，阿尔诺的帝国也难以幸免于 全球格局剧变。持续涨价带来的收益递减效应也日益显现，消费者已显疲态。

亿万富翁、LVMH集团董事长伯纳德·阿尔诺于2025年4月17日在巴黎公司年度股东大会现场。摄影师：Nathan Laine/彭博社奢侈品行业并非全是坏消息：爱马仕国际和卡地亚母公司历峰集团等品牌表现更佳，前者的铂金包与后者的珠宝依然保持着持久魅力。

但避风港正在减少，法国品牌最具出口潜力商品的韧性也在减弱。烈酒行业中，保乐力加股价自2021年以来下跌超50%，正着手重组以打造"更敏捷精简"的架构。这次内部调整可能意味着即将到来的成本削减与人员精简。

奢侈品行业可能面临又一个失落之年，贝恩公司预计收入将下降2%至5%。各集团必须寻找新的复苏路径。曾成功重整雷诺汽车的德梅奥被寄予厚望， 其将为开云集团带来从古驰复兴到华伦天奴追加投资等转型新思路。LVMH庞大的品牌矩阵也到了重新评估与潜在精简的时机。

当转嫁涨价成本的黄金时代渐行渐远，品牌建设与设计师个人风格塑造将成为新焦点。但总体而言，香槟还是继续冰镇着为好。

必读要闻

欧洲通信卫星公司正从法国政府及其他投资者处筹集13.5亿欧元，这笔交易将助力这家欧洲企业扩建卫星舰队，打造与马斯克星链抗衡的替代方案。

阿尔诺的LVMH集团诸事不顺，正经历他执掌36年来可谓最严重的低谷。不过该公司及其同行仍有反击之道。

LVMH市值缩水

三次独立衰退期间市值下跌情况

注：市值下滑计算时段分别为： 后疫情低迷期 2023/04/24-2025/06/18； 2008年金融危机 2007/10/29-2008/11/21； 2001年9·11事件 2001/09/10-2001/09/21

法国兴业银行要求采用混合办公制的员工每周返岗四天，据彭博新闻社看到的内部备忘录显示。空中客车公司以先进A350机型斩获更多订单收官巴黎航展，在常年竞争对手波音公司因航展前几日空难事件推迟所有发布会后，实现全面胜利。

在这个属于欧洲的年份里，却有个关键市场未能获得投资者青睐：法国。

奈飞公司将新增法国电视台TF1的直播电视频道和节目，扩展该流媒体平台在法国的直播服务。

未来一周展望

周一：法国6月PMI初值数据

周二：法国央行金融稳定报告

周三：法国6月消费者信心指数

周四：马克龙出席欧盟峰会

周五：法国6月CPI通胀数据初值；5月消费者支出与PPI数据

特别推荐

穿上实验服，戴上手套，进入奢侈品手袋鉴定师的稀缺世界——在关税上涨和价格飙升的当下，这份工作正变得愈发困难。

鉴定专家正在检查一只鞋。摄影师：Julie Glassberg（为彭博商业周刊拍摄） 喜欢《巴黎版》内容？将反馈发送给巴黎分社社长Alan Katz，并告知我们您是否希望定期接收法国资讯精选。

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