高盛、花旗预计欧洲经济优势将延续股市涨势 - 彭博社

欧洲股市自五月中旬以来呈现温和波动。

摄影师：Nathan Laine/彭博社华尔街策略师认为，贸易与地缘政治风险只会减缓欧洲股市的上涨势头，而非彻底逆转。

根据彭博对19位策略师的调查平均值，欧洲斯托克600指数预计将在年底收于557点附近。这意味着较周三收盘价还有3%的上行空间，为投资者带来约10%的年化回报率。

查看欧洲斯托克50和斯托克600调查数据表请点击此处，DAX指数调查表点击此处，富时100指数调查表点击此处。

预计欧洲宽松的货币政策与增加的政府支出将为该地区股市提供克服关税与国际紧张局势风险所需的动力。

“尽管存在诸多风险，股市仍展现出显著韧性，“花旗集团策略师Beata Manthey表示。她指出全球股市估值反映了以色列-伊朗冲突前相对平均的地缘经济风险水平。“短期来看这可能令人担忧，但长期而言我们看到许多结构性利好将支撑欧洲股市。”

继四月初美国加征关税引发的跌幅被V型复苏完全收复后，欧洲股市五月以来走势趋缓。随着中东局势紧张推高油价，近期市场波动加剧。本月欧洲斯托克600指数下跌1.5%，仅能源和公用事业板块保持上涨。

法国兴业银行策略师罗兰·卡拉扬表示：“我们接触的许多投资者都在等待7月9日美国关税休战期结束，以获得更清晰的市场前景。展望未来，我们预计欧洲股市将维持区间震荡走势。”

随着经济前景改善，多数策略师不得不调整年初制定的保守目标，转而追涨欧洲股市。美国股市"例外主义"遭遇挑战、欧洲经济前景向好，以及显著的利差优势，都推动资金押注该地区。

这一趋势在其他资产类别中同样明显。由于美国政策不确定性和全球贸易战风险，交易员规避美元，使得欧元在全球外汇期权市场日益受到青睐。交易数据显示，15%至30%以美元兑主要货币计价的合约正转向欧元——后者正越来越多地被用作避险工具和对冲大幅波动的押注标的。

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与此同时，美国银行以塞巴斯蒂安·拉德勒为首的策略团队在调查发布后，于周五上调了欧洲基准股指目标。他们预计斯托克欧洲600指数年底将达530点。虽然策略团队仍持相对悲观态度，但考虑到中美贸易休战部分改善了全球PMI前景，现在预计跌幅将更为温和。

多数策略师自1月以来已上调目标

关税与地缘政治未引发股票评级下调

来源：彭博社

注：所有目标价截至6月19日星期四

投资者情绪同样明显乐观。美国银行本月在中东局势升级前进行的基金经理调查显示，净34%的欧洲投资者预计该地区股票未来数月将上涨。虽然与5月数据基本持平，但预计未来12个月上涨的净比例已回升至2月75%的高点。

从相对角度看，资产配置者对欧洲愈发看好。美银调查中净34%的投资组合经理表示其欧股持仓超配基金基准水平——接近四年高位。净36%的经理表示低配美股，接近两年来的最高比例。

调查显示，尽管投资者未忽视贸易关税风险，但对经济前景日趋乐观，这将传导至企业利润。

“我们认为多元化主题仍有发展空间，“高盛集团合伙人兼全球股票策略主管彼得·奥本海默表示，并指出美元走弱利好欧洲资产。“从总回报看，欧股对投资者颇具吸引力，尤其考虑到他们投资组合起点高度集中，特别是重仓美股的情况。”

今年欧股表现优于美股，但差距正在缩小。对美国科技巨头的重新追捧、潜在减税政策及贸易谈判乐观情绪，帮助标普500指数上月收复了2025年的全部跌幅。

尽管如此，对于一直对斯托克600指数前景持乐观态度的德意志银行策略师马克西米利安·乌勒尔及其团队而言，关税对美国企业造成的负担将大于欧洲同行。他们表示，欧洲的盈利势头和估值更具优势，而政治不确定性仍是更大问题。财政政策和利率前景也对欧洲有利，而乌克兰与俄罗斯之间潜在的停火将带来额外提振。

“一旦美国关税、‘一揽子宏伟法案’、德国预算和财政方案以及北约支出等问题更加明朗，市场可能在夏末再次开始上涨，“德意志银行团队表示。“从中期来看，欧洲股市可能再次开始跑赢美国股市。”