农村银行因投资英伟达获利后计划重返日本债券 - 彭博社

Taiga Uranaka

2025-06-20

位于松山的伊予银行控股总部大楼。摄影师：浦中大河/彭博社这家日本地区性银行因从美国国债到英伟达公司等各类资产中获利而脱颖而出，如今正将投资目光转向本土市场。

伊予银行控股公司在负利率时代曾避开日本政府债券，其首席执行官三好贤二表示，一旦收益率上升趋势结束，该行准备重新入场。

三好贤二摄影师：浦中大河/彭博社随着通胀回归促使央行减少购债并加息，日本主权债务收益率已从谷底回升。这导致金融机构在海外追逐更高回报多年后，开始考虑何时重返规模达7.9万亿美元的日本债券市场——近期长期收益率飙升等市场动荡使这一决策变得复杂。

伊予银行1.8万亿日元（120亿美元）的证券投资组合中，日本主权债务占比不到10%。三好在距离东京西南约800公里的爱媛县首府松山接受采访时表示，一旦收益率足够有吸引力，日本国债可能占其投资组合的一半。

三好表示，根据他对日本央行政策利率将达到1.5%的预测，10年期日本国债收益率可能会在2%左右见顶。

“我认为我们可以在1.7%或1.8%左右开始买入，“他说。这一决定还取决于贷款、存款和资产负债表其他部分在利率上升的情况下的走势。

日本10年期国债收益率目前约为1.4%，日本央行本周将关键隔夜利率维持在0.5%。

伊予银行已经在为重返市场做准备。三好表示，该行现在准备使用与股票和外国债券相同的电子平台进行日本国债交易，并指出这可以使交易执行得更快。

这将使其与日本更大的竞争对手区别开来，在日本，国债交易通常仍使用老式的语音方法进行。

三好还谈到了日本地区银行业整合的可能性，他说，在一个人口不断减少的国家，银行数量太多了。他预计，随着银行管理层紧迫感的增强，将引发一波并购浪潮。

虽然伊予银行目前没有计划进行并购，但三好不希望一旦合并的趋势蔓延到其所在的四国地区（日本四大主岛中最小的一个）和邻近的中国地区时，自己处于被动地位。

“我们希望在这些地区发挥核心作用，”他在银行全新的总部大楼里表示。“为此，我们必须增强财务和运营的稳健性。”

该市是四国岛爱媛县的县厅所在地

得益于国债和其他外国债券的巨额交易收益，伊予银行连续第三年创下利润纪录，成为日本银行业中的异类——在该行业中，规模更大的企业却因利率误判而遭受损失。

英伟达也为该银行的成功添砖加瓦。自五年前买入这家美国芯片制造商的股份以来（当时日元汇率也更为强劲），伊予银行这项投资的价值增长了约10倍。该银行在截至3月的财年中通过减持部分持股锁定了收益。

三好淡化了银行的连胜纪录，称这只是通过多元化分散风险的自然结果。

该银行在2024财年录得巨额交易收益

来源：公司

由于预期第二任特朗普政府就职后将加剧市场不确定性，该银行减持了部分外国债券和其他资产。在此过程中，其上财年与市场相关的证券收益增长了一倍多。

三好表示，该银行从国债和其他未进行货币对冲的外国债券中获利，因为在日元对美元呈贬值趋势时出售了这些债券。

日本银行通常会对海外资产投资进行对冲以防范汇率波动，但截至3月，伊予银行除了持有5000亿日元有对冲保护的外国债券外，还持有约3000亿日元未对冲的外国债券。

当日元对美元升值时，未对冲债券的价值以日元计算会受到冲击。同时，三好表示，这种情况可以通过这些债券以美元计价的价格上涨来缓解，因为在这种情况下美国的利率可能会降低。

他还表示，该银行的投资组合由多种资产组成，这些资产的变动旨在相互抵消。

股票是这种多样化的一部分。伊予银行正在投资美国和日本的个股，并且在减少250亿日元所谓的战略持股（这些持股旨在巩固与企业客户的业务关系）的同时，还有增加投资的空间。

伊予银行在日本地区银行业中实属罕见，该国约100家地方银行大多因缺乏专业知识而在证券投资组合管理上举步维艰。该银行通过内部培养打造市场人才，从不中途引进外部资深从业者。

尽管如此，曾在伊予银行市场团队工作多年的三好表示，他愿意打破传统，吸纳外部人才。

“通过吸收这些人才及其多元观点，我们能提升对风险的警觉性，“他说道。