美国考虑打击伊朗 油价或面临更大风险溢价 - 彭博社

石油市场观察人士正在重新评估全球原油市场应计入的风险溢价，因美国可能加入以色列对伊朗的空袭行动。

根据对分析师和交易员的调查，自上周以色列与伊朗开始互相攻击以来，布伦特原油期货已计入约每桶8美元的地缘政治溢价。九位受访者表示，美国若介入冲突将推高这一溢价，但具体幅度取决于介入形式。

美国高级官员已开始筹备未来数日可能对伊朗实施的打击，部分官员暗示周末可能采取行动。美国总统唐纳德·特朗普连日来公开表态考虑加入攻击，此举将加剧这个占全球石油产量三分之一地区的冲突。

原油地缘政治溢价攀升

布伦特原油当前计入约8美元冲突风险溢价

数据来源：ICE、彭博社

交易员正紧盯霍尔木兹海峡动态——全球五分之一的原油运输需经此咽喉要道，以及伊朗关键石油基础设施的运营情况，目前这些设施均正常运转。周三数据显示伊朗自冲突爆发后实际增加了出口。

但局势升级可能改变现状。壳牌公司首席执行官魏斯旺警告称，若波斯湾这一关键通道受阻将造成重大冲击，该石油巨头已为此制定应急预案。

巴克莱银行分析师阿马尔普里特·辛格表示：“我们认为最坏情况远未被市场消化。若冲突扩大演变为最糟糕的局面，我们预计油价将突破每桶100美元。”

期权市场显示，交易员们近日已开始反映这种风险。

看涨期权的溢价水平自2013年以来首次持续高于看跌期权，甚至超过了2022年乌克兰战争引发市场担忧俄罗斯（全球另一大产油国）供应中断时的峰值。

成交量激增

随着投资者对冲油价进一步飙升的风险，期货和期权交易量均创下历史新高。未平仓合约数据显示，自上周初以来，执行价超过90美元/桶的合约持续增加。

不过，由于目前尚未出现供应中断，也有交易员追加了60美元区间的看跌期权以对冲涨势消退的风险。

Onyx资本集团研究主管哈里·奇林吉里安指出：“通过买入价外看涨期权，可以轻松布局美国干预导致油价飙升的仓位。”

他补充说，若交易者认为涨势难以持续，也可采取反向操作——卖出看涨期权并买入看跌期权，但鉴于油价走势的不确定性，这种策略风险更高。

高盛集团周四表示，目前市场已计入每桶10美元的风险溢价，且全球充足的闲置产能可缓冲任何价格飙升。

“隐含波动率的期限结构和看涨期权偏斜表明，石油市场认为未来几个月价格很可能大幅上涨，但长期前景变化有限，”包括Daan Struyven在内的分析师写道。