英国央行维持利率4.25%不变鸽派以6-3投票结果通过——彭博社

Philip Aldrick

2025-06-19

英国央行以4.25%的利率维持利率不变，此次决策投票分歧程度超出预期。政策制定者在日益紧张的地缘政治局势背景下，权衡了英国疲软的就业市场和低迷的经济增长。

这一决定使得利率可能在8月迎来25个基点的下调。英国央行九位货币政策委员会成员中，有六位投票支持维持利率不变，而三位成员——外部委员斯瓦蒂·丁格拉和艾伦·泰勒，以及副行长戴夫·拉姆斯登——则倾向于立即降息25个基点。

会议纪要显示，委员会"预计今年剩余时间内薪资增长将显著放缓"，因为就业市场持续疲软。纪要释放鸽派信号，称"劳动力市场出现了一些更明显的通胀下行压力迹象"。央行维持其核心指引不变，即未来的降息将是"渐进且谨慎的"。

来源：英国国家统计局

注：数据基于实时薪资支付记录

交易员加大了对进一步降息的押注，完全定价2025年还将有两次25个基点的降息。这一重新定价导致英镑和英国国债收益率下滑，10年期国债收益率从之前的4.53%降至约4.52%。周四英镑兑美元下跌0.1%，报1.341美元。

“8月降息似乎已成定局，“道明证券高级欧洲和英国利率策略师普贾·库姆拉在彭博电视上表示。她预计在下次会议前将看到薪资和通胀数据逐步下降，但鉴于英国央行坚持"渐进且谨慎"的做法，她警告称不太可能像欧洲央行那样连续降息。

“利率仍处于逐步下降的轨道上，”英国央行行长安德鲁·贝利表示。“世界充满不确定性。在英国，我们正看到劳动力市场疲软的迹象。我们将密切关注这些迹象对消费者价格通胀的影响程度。”

周四早些时候，欧洲其他地区也下调了利率，其中挪威的举措最令人意外。挪威央行实施了疫情后的首次借贷成本下调，令经济学家和交易员措手不及，导致克朗汇率下跌。与此同时，瑞士国家银行连续第六次降息至零利率，这一举措在广泛预期之中。两家央行均指出通胀压力有所缓解。

自8月以来，该央行已四次降息，以应对自4月美国总统唐纳德·特朗普发动全球贸易战开始、并在上周以色列袭击伊朗后加剧的经济与政治逆风。美国正准备可能对伊朗实施打击，这可能会进一步推高风险。

货币政策委员会指出，自以色列发动袭击以来油价急剧上涨，一度涨幅超过10%，这可能导致通胀加剧。委员会表示将“对这些事态发展及其对英国经济的潜在影响保持警惕”。

贸易方面传来更好的消息，继上周美国与中国就稀土出口达成协议，并确认将取消对英国的部分限制后。“贸易冲击对全球GDP的直接影响可能比委员会预期要小，”报告指出，“但贸易政策不确定性仍将持续影响英国。”

贸易前景改善意味着，尽管潜在GDP增长"仍然疲软”，货币政策委员会仍将第二季度增长预测从5月的0.1%上调至0.25%——这为政府关于"已夯实经济基础且增长正在改善"的论断提供了一定支撑。

货币政策委员会正试图在居高不下的通胀与经济降温之间取得平衡，但中东冲突和美国贸易政策使这项工作复杂化。报告称，受家庭能源账单暂时上涨影响，5月通胀率从3月的2.6%飙升至3.4%，符合英国央行5月预测。

在6月决议前，市场预计8月降息25个基点的概率为80%，交易员押注到2026年夏季还将有两次降息，最终利率将稳定在3.5%左右。

本月维持利率的决定紧随美联储周三相同举措。美联储已连续四次会议将基准联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间。欧洲央行已八次降息至2%，并暗示宽松周期接近尾声。