欧洲电力市场火爆，交易员纷纷重返岗位——彭博社

阔别电力市场十余年后，51岁的戴肯·恩格曼(Daken Engmann)正被重新吸引回归。

这位前交易员于2011年离开摩根大通集团，退休后移居爱尔兰，在都柏林南部的威克洛山脉购置了53英亩农场，饲养有机德克斯特牛。

如今，他看到了重返战场的机遇。欧洲可再生能源的蓬勃兴起正在颠覆长期市场趋势，越来越频繁地将电价推至零下水平。能够从这种波动中获利的熟练交易员纷纷涌入短期合约市场，去年日内与日前交易量飙升至历史新高。

欧洲短期电力交易量创历史新高

欧洲能源交易所(EPEX Spot)日内与日前合约年交易量

数据来源：EPEX

为与当下从业者竞争，恩格曼重返校园攻读计量经济学硕士学位，学习处理现代交易赖以生存的海量数据点所需的编程技能。

把握时机的并非他一人。从丹麦、日内瓦的交易中心到传统公用事业公司和对冲基金，各方都在扩充团队以覆盖短期电力市场。对交易员、开发人员和分析师的大规模争夺已引发人才战争，在经验丰富者稀缺的情况下推高了薪资水平。

“这并非易事，但显然能带来可观回报，“正在洽谈新交易职位的恩格曼表示，“因此你会看到相当规模的投机兴趣和风险偏好。”

其难度所在——也是电力市场与石油、金属或农产品等市场的本质区别——在于涉及的数据量极其庞大。风速、日照与温度变化，化石燃料与核电站的发电量，以及波动需求都会影响交易。再加上电力交易合约种类繁多（可预测未来数年或短至15分钟的价格），每日需处理的数据点高达数千个。

交易热潮

这种不断变化的格局也提供了多重盈利机会。与几年前行业被动辄锁定数百万欧元的长线头寸主导的景象截然不同。由于短线交易风险资金减少，加上准入门槛降低吸引新参与者，越来越多投资者被这个高成交量、波动剧烈的市场所吸引。

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这种波动性的一个特征就是负电价现象。该趋势的蔓延主要源于欧洲清洁能源发电量的激增，电网正以前所未有的规模吸纳这些电力。在德国，太阳能装机容量飙升叠加持续数周的晴朗天气，导致5月份电价131次跌入负值区间。据欧洲电力交易所Epex Spot SE数据显示，这创下了单月负电价次数的历史纪录。

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“这带来了诸多风险，但如果你专注于成为波动市况中的优秀交易者，自然也能为我们创造机会，“丹斯克商品公司日内电力交易主管蒂姆·库默菲尔德在奥胡斯表示。

这座丹麦城市已成为能源交易中心，交易员们24小时不间断买卖以获取市场优势，借助复杂的算法系统每日完成数万笔交易。

库默菲尔德与其他资深交易员一起坐在交易区，每个人都紧盯着多个屏幕，关注价格、天气、供需等信息。交易每隔几秒就会闪现一次——其中约90%由跟踪日内市场的软件处理。

交易区一端坐着一位气象学家，他持续监控该地区天气模式的卫星视图。如果发生意外情况，比如乌云快速移动，他会提醒附近的交易员价格即将变动。

对冲基金招聘

剧烈的价格波动也吸引了对冲基金。千禧管理公司今年早些时候聘请了马丁·泰斯加德——他此前就职于奥胡斯的InCommodities A/S——负责算法短期电力交易。Balyasny资产管理公司也正在组建一个团队在丹麦交易电力和天然气，而Qube研究与技术有限公司已为日内市场增加了交易员。

“在短期交易方面，目前经验确实很难找到，"乔纳森·芬内尔说，他是伦敦Modus Search Partners有限公司的管理合伙人。“人们不得不为经验不足支付更多。”

千禧和Balyasny拒绝置评。Qube没有回应评论请求。

芬内尔表示，优秀的量化交易员年薪可能远超20万欧元（23万美元），外加至少10%的交易账簿分成，奖金部分或再增加100万至200万欧元。精通数据模型、算法和编程是关键能力。

“如今没有人再凭直觉交易了，“瑞典电力公司大瀑布电力（Vattenfall AB）市场业务主管马丁·哈根斯接受采访时表示。他谈到，过去人们依靠机器辅助建立交易头寸，如今决策权已交给机器，但这种情况"需要被监督”。

太阳能发电激增

下午1点至2点通常是日照最强烈时段，也是市场价格暴跌时刻。5月11日比利时该时段电价暴跌至每兆瓦时-462.33欧元，创该国历史新低。当日太阳能发电量接近历史峰值，满足高达86%的电力需求。

欧洲电力负价时长创纪录

月度负电价出现小时数

数据来源：欧洲电力交易所(EPEX)、西班牙电力市场运营商(OMIE)

短期市场剧烈波动的主因在于，这些爆发性电力尚无法有效储存，欧洲大规模储能产业仍处起步阶段。需要通过持续交易维持供需平衡。

此类交易也反映出可再生能源预测的波动性——风电和光伏发电量提前数日的预测准确度有限。即便是几小时的突发变化，也可能引发价格剧烈震荡。

欧洲电力交易所数据显示，5月欧洲日内电力市场交易量较三年前增长近一倍。ICIS咨询公司分析显示，在期货市场，月前合约等短期交易正侵蚀长期交易份额。InCommodities公司去年电力总交易量激增38%。

波动性太阳能发电量接近传统电力输出

德国月度发电量

数据来源：Agora

2024年，全球太阳能发电量以六年来最快速度增长，而在欧洲，德国正引领这一趋势。

根据彭博新能源财经数据，该国将在2025年新增破纪录的170亿瓦太阳能装机容量，并将在至少2030年前每年刷新这一纪录。这意味着不受时段和天气限制的传统化石燃料电厂将进一步边缘化，交易商可利用逐日变化的预测波动获利。

“太阳能正在挤压灵活资产的空间，“丹麦公司Reel ApS交易主管埃多阿尔多·西米奥尼表示，“灵活性降低意味着波动性加剧。”

风险攀升

InCommodities日内电力交易主管肯尼思·桑德加德指出，这也使得市场更难驾驭——当价格跌破零时流动性就会枯竭。

“现实情况是，波动性在创造机会的同时也放大了风险，“他说，“当我们获得利润时，这正体现了我们履行市场稳定者职责的能力。”

负电价现象未来几年可能持续存在，但随着区域储能设施扩建将逐步消退。

正在撰写电池盈利性硕士论文的恩格曼认为，假以时日，这项技术将重塑市场格局，就像二十年前风电和过去五年光伏的变革一样。“电池储能正从利基服务应用非常、非常快速地转向广泛的能源套利机遇。”