意大利银行业交易因投资者与罗马方面的抵制而受阻——彭博社

近一年来，意大利一直处于欧洲银行收购潮的中心，至少提出了六项交易提案。但迄今为止，大多数交易因政治反对和投资者利益冲突而陷入僵局。

Mediobanca银行周日成为最新案例，该行推迟了决定收购Generali银行的投资者会议。这一决定是在首席执行官阿尔贝托·纳格尔面临反对收购的股东可能否决的情况下作出的。

几周前，意大利市场监管机构暂停了联合信贷银行对Banco BPM银行的收购要约，以便与政府就该交易附加的苛刻条件进行谈判。联合信贷首席执行官安德烈亚·奥尔塞尔表示，由于这些限制，他可能会放弃这笔交易。

这些挫折凸显了意大利乃至整个欧洲银行业整合道路上的诸多障碍，西班牙和德国的拟议交易也悬而未决。尽管政府和政客已成为银行合并的关键影响因素，但投资者利益冲突和复杂的交叉持股网络也在发挥作用，在意大利尤其如此。

彭博行业研究分析师伦托·唐在周二的一份报告中表示，最近的延迟"可能不是最后一次"，并提到了"政治风险"。

意大利银行业并购交易活跃

来源：公司文件；彭博社

注：市值数据截至6月15日

目前仅完成一宗交易——Banco BPM收购资产管理公司Anima Holding SpA。另一项由西雅那银行提出的收购Mediobanca的交易自1月公布以来未遇重大阻碍，预计将很快获得欧洲央行批准，为未来数周启动收购要约铺平道路。

其他交易进展不及预期。以下是各交易最新动态概览：

Banco BPM与Anima交易

意大利并购潮始于去年11月初Banco BPM对Anima Holding SpA发起的收购。该银行随后提高初始报价，现已成功控股Anima。

现状：这是本轮并购潮中首宗（也是目前唯一）完成的交易。

意大利政府与西雅那银行

同月下旬，梅洛尼总理领导的意大利政府出售了西雅那银行15%股份。罗马当局计划以该行私有化为基石组建新的大型银行。

这批股份由意大利政府选定的投资者抢购，包括Anima、Banco BPM、建筑大亨Francesco Gaetano Caltagirone及Del Vecchio家族。Caltagirone与Del Vecchio家族后续又增持了股份。

现状：意大利政府仍持有近12%股份，尚未披露进一步减持的新计划。

联合信贷银行 - 意大利Banco BPM银行

该月下旬，联合信贷银行为捍卫市场地位并打造意大利最大银行集团，对Banco BPM发起敌意收购。

此举打乱了意大利政府对Banco BPM的规划，罗马当局随后表示仅在该交易满足多项严苛条件时才会放行。联合信贷银行指这些限制条款可能涉嫌违法，并称若条款不获澄清将考虑终止收购。

意大利银行业并购风云的下一步资料来源：彭博行业研究与此同时，法国农业信贷银行正通过增持Banco BPM股权来维护其在意大利的利益，双方存在重要销售协议。但该法国银行的资管部门同时依赖与联合信贷的重要分销协议，并希望续签该协议。

最新进展：联合信贷已就罗马当局的附加条件向法院提起诉讼，案件将于7月9日再次审理。4月28日启动的收购要约已暂停30天，将于下周恢复。

忠利保险 - 法国外贸银行

意大利最大保险公司忠利集团与法国BPCE银行1月21日公布初步协议，拟合并双方资管业务组建欧洲第二大投资公司，此举引发更多争议。

据彭博新闻社报道，忠利股东Caltagirone对此表示担忧，部分意大利政府官员私下表示认同。而忠利最大股东Mediobanca则支持该交易。

卡尔塔吉罗内与德尔·维奇奥持有Generali大量股份

截至6月16日的持股情况

来源：Generali官网

注：为清晰展示已排除贝纳通集团数据

联合信贷银行随后加入战局，披露其Generali持股已增至近7%。首席执行官奥尔塞尔坚称该投资纯属财务性质，近期更表示计划逐步减持股份直至完全退出。

进展：协议预计于夏季签署，双方目标在明年年初完成交易。意大利政府等监管机构将在签约后审查该交易。

西雅那银行-中期银行

资产管理计划公布仅数日后，西雅那银行对Generali最大股东中期银行发起敌意收购。

中期银行强烈抵制此次收购，称其缺乏产业逻辑且具有"破坏性"。但该收购获得意大利政府及西雅那银行股东卡尔塔吉罗内、德尔·维奇奥家族支持。投资者会议已授权西雅那推进交易。

据彭博社报道，联合信贷银行再度现身派系争斗，登记持有中期银行1.9%股份。

进展：欧洲央行最快将于下周批准交易，公开收购或于7月初启动。西雅那银行表示可能降低收购门槛。

中期银行-忠利银行

中期银行CEO阿尔贝托·纳格尔4月28日发起反制，对忠利银行提出收购要约，拟以放弃所持保险公司大量股份为代价，换取其私人银行业务所有权。

控股该部门的忠利保险尚未表态是否支持该提案。据彭博社报道，卡尔塔吉罗内家族表示反对，而联合信贷银行正准备加入包括德尔·维奇奥家族在内的投资者团体——这些投资者计划在Mediobanca股东大会上投弃权票。

最新进展：由于纳格尔正试图争取交易支持，Mediobanca已将原定6月16日召开的股东大会推迟至9月25日。