彭博社：巴西央行将Selic利率上调至15% 未关闭加息大门 并有望缓解美元压力

加布里埃尔·加利波洛来源：Ton Molina/彭博社巴西央行将基准利率Selic上调0.25个百分点至15%，同时释放加息周期可能暂停的信号，但未排除必要时进一步调整的可能性。

尽管分析师认为进一步收紧政策的门槛较高，货币政策委员会（Copom）也表明利率将在较长时间内保持高位，以避免市场过早押注降息。

专家预计美元在周五假期结束后重新开盘时将走低，而利率曲线可能趋于平坦化——短期利率上升，长期合约下跌。经济学家对本次决议意见分歧，相当部分预测会维持利率不变。利率期货市场此前显示小幅押注加息。

货币政策委员会Copom声明称"若认为适当将毫不犹豫继续调整周期"。周三会议决议公告指出：“在通胀预期脱锚的环境下，为确保通胀回归目标，需要实施相当长时期内的显著紧缩性货币政策。”

根据央行评估，如上次会议所指出的，通胀平衡仍面临上行和下行风险。Copom同时指出国内增长"出现一定放缓"。由于美国"主要涉及其贸易和财政政策及相应影响"，外部环境仍具挑战性和不确定性。

2026年的通胀预测保持在3.6%。

分析师观点如下：

高盛拉丁美洲首席经济学家阿尔贝托·拉莫斯

• “加息25个基点是明智且合理的决策”
• “央行未排除进一步加息可能，但近期继续加息或重启紧缩政策的门槛已大幅提高”
• “本次决议偏鹰派，而结束加息的信号偏鸽派，但货币政策委员会提到利率将在相当长时期内保持不变，这又体现鹰派立场。此举是为防止市场过早押注2025年底降息”

桑坦德巴西银行经济学家马可·安东尼奥·卡鲁索

• “货币政策委员会发布的声明释放了有条件暂停加息的信号”
• “最值得关注的新动向是声明提到若预期情景得到确认，可能终止加息周期”
• “委员会已准备暂停加息，同时试图保持政策灵活性”
• “声明为继续调整留出的空间小于我们预期”

瑞银全球财富管理巴西宏观经济学主管索兰吉·斯鲁尔

• “央行设定了很高的再次加息门槛，这次25个基点加息更多是为了强化长期维持利率不变的公信力，而非产生实质影响”
• “尽管强调长期维持利率，但若汇率持续升值，即使在战争背景下，市场也不会充分相信利率将长期维持”
• “我认为该声明不会改变市场对年底降息的预期”

伊塔乌宏观经济研究主管费尔南多·贡萨尔维斯

• 央行决策可能受到更早更鹰派的美联储会议影响
• 央行已非常明确发出加息周期结束信号，市场应会小幅调低未来会议期间的曲线边际定价
• 他表示"当前定价降息存在一定难度，但后续这种压力将有所缓解"，前景取决于数据表现
• “汇率已因外部因素显著升值，而今日决议使利差优势进一步扩大”

XP宏观策略师维克多·斯卡莱特

• “巴西央行加息25个基点令部分人士意外，但明确表示继续加息的壁垒很高，我们预计基准利率将维持在15%直至2026年中”
• “尽管央行强硬表态试图阻止，但预计市场会提前反应并小幅增加对下次降息周期的押注，这将导致2026年1月DI利率上升约5个基点，2027年1月DI利率同比例下降”

法国农业信贷银行新兴市场经济研究与策略主管奥尔加·扬戈尔

• “伴随决议的政策指引呈现鹰派倾向”
• “预计雷亚尔将作出积极反应”
• “鹰派立场也有助于重新锚定通胀预期，预计到2026年底央行能将基准利率降至13%”

BGC流动性宏观策略与销售主管丹尼尔·库尼亚

• “巴西央行做出了正确决定，通过加息并辅以强化市场对独立货币当局履行其职责预期的沟通”
• 当前基准方案是让15%的Selic利率在"相当长时期内"发挥作用
• “委员会强调保持警惕，声明未来货币政策决策仍具灵活性，必要时将毫不犹豫重启加息周期”
• “此举应能增强对巴西资产的信心，特别是巴西雷亚尔，并支持收益率曲线趋平”

RBC Dominion Securities策略师Luis Estrada

• “央行可能在7月继续或终止周期，行动非常保守。决策显示出极度谨慎。简言之，美元可能进一步下跌，雷亚尔将成为最大受益者”