凯西·伍德的ARK创新ETF（ARKK）反弹遭遇质疑之墙 - 彭博社

凯茜·伍德

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社凯茜·伍德的旗舰ETF已从贸易战恐慌的深渊中强势反弹，自四月初以来涨幅超过50%。但这次回升并未重拾投资者信心，反而招致更多质疑。

资金持续外流。受看跌情绪和战术对冲驱动，做空者数量创下历史新高。而一类广受散户欢迎的杠杆交易所交易基金（ETF）正异军突起，与伍德重仓知名科技股的高信念投资方式形成竞争。

结果是：方舟创新ETF——这个在疫情期间定义颠覆性科技投资传奇的基金，如今虽业绩亮眼却难提振市场信心。

金融分析公司S3 Partners数据显示，ARKK的空头头寸已攀升至流通股的37%左右，甚至超过疫情期间峰值。仅六月，看空交易者就承受了超过3亿美元的市值损失。而周一4.4%的暴涨理论上又给他们增加了约9300万美元亏损。

“伍德的基金曾表现强劲，但我怀疑2020至2021年期间蜂拥而入的投资者是否仍在承受那轮暴涨暴跌的后遗症。”Strategas高级ETF策略师托德·索恩表示。

“或许他们已转向加密货币或杠杆式单只股票基金等其他领域，”Sohn补充道。

根据S3 Partners的Ihor Dusaniwsky分析，做空行为也反映了机构为对冲大盘科技股多头头寸的策略，即便这些头寸面临按市价计值的亏损，该策略仍可持续。

随着前总统特朗普撤回部分极端贸易提案及企业盈利展现韧性，ARKK持有的特斯拉、Roblox和Coinbase等投机性科技股已随大盘从关税波动导致的低点反弹。

尽管对马斯克电动车公司的押注波动剧烈，但作为ARKK第一大重仓股，特斯拉自四月初以来跑赢标普500指数约21个百分点。

但看空者仍未退让。周四ARKK创下2022年以来最大单日资金外流，使今年累计流出超8.4亿美元，并连续五周出现净赎回。ARKK发言人未立即回应置评请求。

彭博行业研究的Athanasios Psarofagis指出，投资者回避该ETF不仅因其表现不佳，更因单股ETF如今能构建出理论上表现更优的投资组合。

他在研究报告中写道：虽然伍德因向散户提供其高信念选股（其中多数初期表现极佳）而声名鹊起，但市场上新型ETF让投资者无需依赖基金经理，就能比以往更便捷地对个股进行集中押注。

以单只股票ETF为例，这类基金提供对英伟达公司或特斯拉等单一企业的杠杆化投资。自2022年监管机构批准该结构以来，此类基金管理的资产已激增至近210亿美元。

“随着针对ARKK主要持仓股的杠杆及反向ETF陆续面世或筹备中，投资者无需主动管理即可复制或增强投资策略，“Psarofagis写道。“随着这些产品激增，像ARKK这样的旗舰主题ETF恐面临淘汰风险，因为投资者将直接投向底层资产。”

为满足投资者对新上市股票两到三倍总回报的渴求，ETF发行商已竞相提交旨在为新上市公司Circle互联网集团提供杠杆敞口的基金方案。

除竞争加剧外，长期表现不佳也是做空者持续押注伍德的重要原因。尽管该基金近几个月有所反弹，但其五年总回报率基本为零，而同期标普500指数涨幅超过100%。