"维持还是加息0.25个百分点？市场在央行会议前出现分歧 - 彭博社"

加布里埃尔·加利波洛摄影师：Ton Molina/彭博社金融市场对本周Copom会议结果缺乏共识，市场预期分歧明显——部分押注Selic利率将维持在14.75%，部分预测会加息25个基点。

多数分析师认为巴西央行将采取谨慎立场，暗示高利率政策将长期持续。

这种分歧既反映在利率曲线上（显示Selic利率可能上升约15个基点或仅有小幅加息可能），也体现在彭博对经济学家的调查中。伊塔乌银行、布拉德斯科银行和摩根大通预计利率不变，而高盛、桑坦德巴西银行和BTG Pactual等机构则预测会进一步加息。

这种共识缺失与央行行长加布里埃尔·加利波洛最新表态一致，他表示Copom会议将保持开放选项。这番言论缓解了月初其"经济韧性超预期"和"加息周期仍在讨论中"表态对利率曲线造成的压力。

经济学家认为，若再次加息，其合理性在于通胀预期仍高于目标、经济活动稳健及失业率较低。以色列与伊朗冲突对石油的影响也被列为额外的不确定因素。

预测维持利率的分析师指出，当前利率已处于限制性水平，最新通胀低于预期，汇率压力缓解——这得益于国内高利率和美元全球走弱。即使中东冲突持续，雷亚尔汇率仍维持在5.50以下，较上次会议时的5.75水平显著下降。

以下是分析师观点：

Itaú银行首席经济学家Mario Mesquita

• 预测加息周期结束，维持Selic利率在14.75%
• “我们预计委员会将强化通胀回归目标的承诺，继续实施长期保持紧缩利率的策略，并表明若通胀前景恶化将毫不犹豫重启加息”
• “预计宽松政策最早2026年启动”

JP摩根分析师Cassiana Fernandez团队

• 预测央行将维持Selic利率14.75%，在通胀前景不确定下强化谨慎立场（2026年通胀预期仍高于目标）
• 政策声明应强调限制性利率的持续性，将当前维持表述为"暂停"而非"周期结束"，以更好观察高度不确定的前景

高盛拉丁美洲首席经济学家Alberto Ramos

• 央行可能最后一次加息至15%，但维持14.75%的可能性有45%
• 央行认为利率已显著限制性，但货币政策委员会需对宏观形势和实现通胀目标保持敏感
• “承诺长期维持利率不变只是六月加息的弱替代方案”

费尔南多·奥诺拉托，布拉德斯科银行首席经济学家

• 预计基准利率将维持在14.75%
• 当前货币政策处于紧缩区间，且自去年底以来的加息对经济活动和物价影响存在显著滞后效应
• 美元疲软背景下全球环境仍有利于新兴市场

伊安娜·费朗，BTG Pactual银行分析师

• 预计到2025年底将追加加息25个基点，使基准利率达到15%
• 上次会议声明保持政策选项开放并取决于数据演变；此后公布的经济指标显示经济活动韧性较强，服务业通胀仍处高位，且通胀预期脱锚
• 政策声明应保持谨慎灵活基调，避免采用前瞻指引，保留根据数据变化调整政策力度的空间
• 以色列与伊朗地缘政治冲突升级加剧了价格走势的不确定性

卡约·梅加莱及XP集团经济学家团队

• 预计基准利率将维持不变，因上次货币政策委员会会议后经济数据与新闻呈现矛盾信号
• 一方面经济活动保持活跃，通胀预期脱锚且油价上涨；另一方面通胀数据优于预期，雷亚尔汇率走强
• 货币政策委员会成员近周释放了相互矛盾的政策信号

安德烈·卡瓦略**，**Principal资产管理公司宏观策略主管

• 巴西央行月初修正市场预期路线（市场已放弃加息押注），如今维持基准利率不变，此举可能被视为“小题大做”
• 应保持后续政策走向的开放性

Galapagos Capital首席经济学家Tatiana Pinheiro

• 预计加息25个基点，结束紧缩周期
• 预决策将一致通过，声明明确周期终结并强调长期维持高利率策略

巴西ABC银行首席经济学家Daniel Xavier

• 货币政策委员会料加息25基点并释放长期维稳信号，以实现通胀目标
• “就公信力而言，此举的回报对委员会成员具有补偿性”

Vanguard国际利率主管Ales Koutny

• 央行或维持14.75%利率但保持鹰派立场
• 央行可能强调经济增长持续超预期、失业率处于低位且通胀虽改善但仍高于目标

Asset 1首席经济学家Luis Cezario

• 支持进一步收紧政策的主因是上半年经济表现强于央行预期