美国零售销售连续第二个月下滑 关税忧虑开始显现 - 彭博社

美国5月零售销售额连续第二个月下滑，表明对关税和个人财务的担忧促使消费者在年初的消费热潮后缩减开支。

美国商务部周二数据显示，未经通胀调整的零售销售额下降0.9%，创下年初以来最大跌幅，主要受汽车销售拖累。此前4月数据下修为下降0.1%，标志着自2023年底以来首次连续两个月下滑。

美国5月零售额受汽车拖累下滑

但受体育用品和家具销售增长推动，核心零售额有所上升

数据来源：人口普查局

注：核心零售额数据用于政府计算国内生产总值中的商品支出。该指标不包括餐饮服务、汽车经销商、建材商店和加油站

周二其他数据显示各经济领域需求降温。5月工业产出下降，为三个月内第二次下滑，反映公用事业产出疲软和制造业低迷。6月住宅建筑商信心指数暴跌至2022年底以来最低水平，因潜在购房者持观望态度。

零售报告中13个类别有7个出现下滑，受建材、汽油和机动车销售拖累——此前因预期关税上调曾出现抢购潮。作为零售报告中唯一的服务行业类别，餐厅和酒吧支出创下2023年初以来最大降幅。

在抢购汽车和其他商品以规避唐纳德·特朗普总统的关税后，数据显示消费者现在正在缩减开支。虽然迄今为止的关税并未推高美国的通胀，但消费者情绪仍然不稳定，家庭财务状况在生活成本持续上升和高利率的情况下恶化。

“就关税背景下支出的表现而言，5月份的这份报告并不是一个非常令人鼓舞的成绩单，”富国银行经济学家在一份报告中表示，并补充说数据显示出“一些谨慎的迹象”。

尽管政府本月与中国达成了贸易协议，并继续与其他国家进行谈判，但特朗普上周表示，他可能在不久的将来提高美国汽车关税，并计划在未来几周内设定单边关税税率。上个月为彭博新闻进行的一项调查显示，五分之三的受访者表示，由于对潜在经济衰退的担忧，他们削减了开支，主要集中在餐饮和娱乐等服务上。

指标	实际值	预期值
零售销售（月环比）	-0.9%	-0.6%
除汽车外的销售（月环比）	-0.3%	+0.2%
“控制组”销售（月环比）	+0.4%	+0.3%

零售数据显示，受体育用品、家具和服装销售增长的推动，5月份所谓的对照组销售额（该数据用于政府计算国内生产总值中的商品支出）增长了0.4%。该指标不包括餐饮服务、汽车经销商、建材商店和加油站。

一些经济学家认为，该指标是报告中的一个亮点。凯投宏观北美经济学家布拉德利·桑德斯在一份报告中表示，对照组的增长以及前月数据的轻微上修表明"整体消费仍保持健康态势"。

桑德斯称：“5月零售销售疲软主要源于关税前抢购结束和美国东部异常潮湿天气的暂时性拖累，这些因素应在6月出现逆转。”

数据公布前，亚特兰大联储的GDPNow预测显示第二季度增长率预计为3.8%，这将标志着从年初因大规模关税前进口激增导致的经济萎缩中反弹。

美联储官员表示，他们正在等待更明确的信息来判断特朗普政策对经济的影响。市场普遍预期本周将维持利率不变。政策制定者还将发布新的经济预测，这是自特朗普4月2日宣布全面关税的"解放日"以来首次更新。

彭博经济观点…

“5月零售销售数据表现参差——价格涨幅同样如此。我们认为今年夏季消费者的价格敏感度将更加明显，尤其会对某些零售品类造成压力。”

——Eliza Winger与Estelle Ou。阅读完整报告，请点击此处

尽管近月消费者物价保持平稳，但沃尔玛公司和塔吉特百货等企业已发出涨价预警，汽车制造商如福特汽车和斯巴鲁公司同样如此。沃尔玛本月初表示，消费者支出水平仍与一两年相当，且更聚焦食品等必需品而非可选消费品。

周二另一组数据显示，剔除石油的进口价格连续第二个月上涨，表明外国生产商在缓解美国进口商高关税负担方面作为有限。

由于数据未经过通胀调整，销售额下降可能反映消费活动减少或价格走低。

以家电和电子产品为例，上月销售额创下年初以来最大跌幅。鉴于5月这类商品价格跳涨，销售下滑意味着消费支出收缩。

企业高管观点：

“我认为消费者仍在坚持消费，到店频率保持历史水平。我们观察到高收入群体（年收入超10万美元）消费力强劲。即便是低收入客群，其到店量也保持稳定，但正在调整部分消费行为。"——Casey’s General Stores Inc.首席执行官Darren Rebelez在6月10日财报电话会议中表示

“当前消费者仍保持高度理性，对购买决策非常审慎，但这种状态具有持续性。"——山姆会员店首席财务官Todd Sears在6月11日消费与零售峰会上发言

“当前环境仍充满波动性，使得本就谨慎的可选消费品消费者焦虑加剧。"——Designer Brands Inc.首席执行官Doug Howe在6月10日财报电话会议中表示

零售销售数据主要反映了商品购买情况，这部分在整体消费者支出中占比较小。经通胀调整后的5月商品和服务支出数据将于本月晚些时候发布。