道明银行借助自动化以更少人力交易更多债券 - 彭博社

摄影师：劳拉·普罗克特/彭博社多伦多道明银行正在赢得更多华尔街债券交易业务，并且用更少的人手实现了这一目标。

这家加拿大银行在过去几年建立了一支计算机驱动的交易团队，帮助其在美国投资级公司债券交易的排行榜上攀升，这些交易主要在最大的电子债券交易平台MarketAxess Holdings Inc.上进行。

该银行从2021年的第20位上升到去年的第9位，今年到目前为止已经升至第6位——在总交易量上超越了像摩根大通和花旗集团这样更大的银行——并且目前在市政债券交易中名列前茅。为了实现这一目标，它在过去四年中将其自动化团队扩大了一倍，并从摩根大通等竞争对手那里挖来了自动化专家。

但据多伦多道明证券自动化交易部门的联合负责人马蒂·曼尼恩和马特·施拉格称，算法交易使其能够从传统的语音交易员队伍中裁减更多员工，这些交易员过去通过电话主导固定收益市场。

“技术和自动化将随着时间的推移推动团队变得更加精简和高效，”35岁的该部门联合负责人施拉格在上个月接受彭博社采访时表示。

道明银行的变革为人们提供了一个观察窗口，展示了自动化技术如何更广泛地席卷固定收益行业，并导致华尔街工作岗位的减少。根据Crisil Coalition Greenwich的数据，去年美国48%的投资级债券通过电子平台交易，较2021年的34%有所上升。

施拉格和马尼翁拒绝透露具体的裁员人数，并表示人类员工仍是业务运营中不可或缺的部分，一方面需要监督计算机系统，另一方面需要处理大宗交易或需要通过电话沟通才能完成的特殊交易。但他们预计，超过90%的交易最终将实现自动化。

道明银行利用这一趋势的努力，是该行跻身华尔街巨头行列的核心战略。这一举措对道明尤为重要，因为该行正试图从美国银行业史上最严重的洗钱丑闻中恢复——该事件导致其被处以31亿美元罚款，并对其美国零售银行业务规模设限。

资本市场业务（该公司称为批发银行业务）目前仅占道明总收入的13%左右，但不受资产规模限制，且是近年来公司内部少数几个增长来源之一，2024年实现73亿美元收入，较两年前的48亿美元有所增长。与此同时，该部门去年裁员5%。

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道明银行的变革部分源于对美国市场专业公司的收购。2023年，该行以13亿美元收购了总部位于纽约的投资银行Cowen。此前两年，道明还收购了专注于债券自动化交易的芝加哥公司Headlands Tech Global Markets。

Headlands由电子交易巨头Citadel Securities的高管创立。曾任职于Headlands的Schrager和Mannion表示，他们接受道明邀约的部分原因是该行缺乏自动化经验，这让新团队在推动变革时拥有更大话语权。

“道明银行毫不犹豫地接纳我们，直言’我们不懂这块业务。希望授权给你们放手去做’"，Schrager说道。

Schrager和Mannion认为Headlands与Cowen存在相似之处：两者都是文化进取、技术精湛的敏捷型小公司。相比之下，道明银行"略显保守”，要整合这两次收购既需要开放态度，也要对自身能力保持清醒认知。

海兰兹公司最初专注于市政债券业务，这一领域曾被认为几乎无法实现自动化，因为市场极其分散且流动性差。道明银行收购时，其市政债券交易几乎全部通过电话进行。更名为"道明证券自动化交易"的海兰兹团队逐步接管了这项业务，如今已实现近100%的计算机驱动交易。

道明证券自动化交易在MarketAxess平台的排名

该公司正在扩大电子化高评级债券交易的市场份额

数据来源：道明证券自动化交易

注：2025年数据截至5月底

该团队现正将相同技术应用于公司债券市场。据披露，其算法信用交易业务量在去年与今年一季度期间增长了两倍。

TDSAT的成功伴随风险。每笔交易的收入正在锐减，迫使各方以更少资源完成更多交易。同时自动化使部分投资者得以绕过道明等做市商直接交易。据Crisil Coalition Greenwich数据，这种"全对全"交易模式占比已从2023年4月的6%升至2024年4月的11%。

但道明银行已采取多项举措巩固自动化交易在固定收益业务的核心地位。去年将全部公司债交易纳入TDSAT体系，并于今年4月对市政债券交易台实施同样改革。公司在最新年度报告中将电子交易列为核心战略重点。

“随着时间的推移，越来越多的业务将实现电子化，我认为语音服务台的工作效率也会随之提高，从而带来更高的人均收入，”施拉格说道。