英国数据不佳加大英国央行继续降息压力——彭博社

在一系列惨淡数据显示英国经济和劳动力市场在增税及美国总统唐纳德·特朗普发动的贸易战重压下不堪重负后，英国央行正面临加快推进降息步伐的压力。

在多项指标显示通胀压力正在消退之际，政策制定者将于本周召开会议。市场押注显示本月夏季降息概率翻倍，目前市场已几乎完全消化了年底前两次降息的预期。

对于行长安德鲁·贝利及其同僚而言，自5月以微弱优势支持降息25个基点以来，政策基调已发生转变。当时贝利曾属于考虑维持利率不变的阵营，这令市场质疑货币政策委员会是否会保持每季度一次的宽松节奏。但此后经济数据持续走弱。

由于关税导致对美出口创纪录下滑，同时雇主为应对财政大臣雷切尔·里夫斯260亿英镑（352亿美元）的薪资税上调而大幅裁员降薪，英国经济在4月出现萎缩。市场目前预计8月降息概率达80%，较6月初的40%大幅上升。

来源：彭博经济研究根据彭博社调查的经济学家预测，由于整体通胀仍处高位且中东紧张局势导致油价飙升，由九人组成的货币政策委员会本周将维持利率在4.25%不变。包括外部成员艾伦·泰勒和斯瓦蒂·丁格拉在内的少数委员预计会支持降息。英国央行将于周四中午公布决议结果。

摩根士丹利英国首席经济学家布鲁娜·斯卡里卡在周五的研报中指出，虽然"渐进审慎"的指引（市场普遍解读为每季度降息25个基点）可能保持不变，但会议纪要的措辞可能偏向鸽派，或出现6-3的投票分歧。

她写道，委员会可能会强调"经济停滞、就业疲软、基础通胀走弱"等因素，这将促使市场充分消化8月降息的预期。

彭博经济研究英国首席经济学家丹·汉森表示：“自5月决议以来，事态发展已转向鸽派方向”，负责金融稳定的副行长莎拉·布里登最有可能在本月加入支持降息25个基点的阵营。

英国央行前瞻：六月按兵不动 但将释放进一步宽松信号

中东地区因以色列袭击伊朗核设施再起波澜。周五凌晨袭击事件发生后油价一度暴涨13%，而货币政策委员会投票前周三公布的英国5月通胀数据，可能为政策制定者提供更多暂停行动的理由。

上月通胀率升至3.4%——创下一年多来最高水平，英国央行预计这一水平将维持到9月加速至3.7%之前。央行坚称，由能源等受监管价格驱动的"通胀驼峰"将是暂时的，2027年初将实现2%的目标，尽管官员们仍对可能引发工资和物价上涨的"第二轮效应"保持警惕。

4月份通胀数据初值为3.5%，但英国国家统计局随后表示，由于收到的车辆税数据存在误差，实际通胀率比官方读数低0.1个百分点。

前货币政策委员会成员迈克尔·桑德斯表示，根据最新数据，8月份加息25个基点"看起来非常可能"。他补充说，疲弱的就业数据和私营部门薪资增长放缓"将减轻货币政策委员会对通胀持续性的担忧"。

上周二公布的税收数据显示，5月份就业人数出现五年来最大降幅，这意味着自工党政府宣布提高雇主工资税和最低工资标准以来，英国经济已流失超过25万个工作岗位。薪资增速放缓幅度也超出预期，但仍远高于与通胀目标相符的3%。

英国就业人数自预算案公布以来减少逾25万

数据来源：英国国家统计局

注：数据基于实时PAYE记录

周四公布的GDP数据显示出一年半以来最大月度萎缩，当时增税措施生效且企业正应对特朗普关税。这部分反映了第一季度0.7%高增长的回落——当时消费者大肆消费，制造商争相抢在美加关税前出货。

牛津经济研究院高级政策顾问桑德斯表示，这些数据表明"第一季度的表面强势只是昙花一现，增长的基本趋势依然疲软"。

疲软数据叠加降息预期升温，推动英国国债上周跑赢多数发达国家债券。对货币政策最敏感的两年期金边债券收益率下跌14个基点至3.88%，创一个月新低。

英国央行5月会议明显偏鹰——两名货币政策委员会成员投票维持利率不变，贝利等其他成员承认立场摇摆。但行长不排除若数据恶化，MPC将采取更积极应对措施。本月早些时候他表示，若认为通胀目标这一锚定点完整性受威胁，“保持政策谨慎就不是合理观点”。

汇丰英国高级经济学家伊丽莎白·马丁斯称，劳动力市场数据快速走弱"可能使8月降息天平倾斜"，并指出"第一季度强劲带来的鹰派论调已被4月GDP数据削弱"。

更多前瞻性调查显示，五月对经济而言仍是艰难的一个月，采购经理人指数勉强脱离收缩区间。英国零售协会数据也表明消费者支出有所放缓。其衡量指标显示零售销售增速创下六个月来最低水平。