中国零售销售自2023年以来最大涨幅 关税压力缓解——彭博社

中国国内消费在5月份出人意料地跃升，经济在关税过山车中挺了过来，这为北京在面对与美国长期贸易战的威胁时提供了信心提振。

根据周一发布的官方数据，上月零售额增长6.4%，为2023年12月以来最快增速，且超出所有预期。这有助于抵消令人失望的工业产出，后者因关税带来的贸易不确定性而增长5.8%，增速较上月放缓。

最新的经济快照提供了迄今为止最全面的视角，展示中国如何应对美国总统唐纳德·特朗普发动的贸易战所引发的动荡。北京和华盛顿在5月中旬达成的关税休战为中国出口带来暂时缓解，这些出口原本将面临美国145%的关税。

中国5月零售额意外加速增长

工业产出增速略低于经济学家预期

来源：国家统计局

注：1月无单月数据。国家统计局仅发布1-2月合并数据。

意外强劲的消费可能给政策制定者带来一定程度的宽慰。当前经济正遭受长期房地产危机、通缩压力及失业担忧的困扰，这些因素抑制了家庭信心。

京东等主要电商平台今年提前启动了年度"618"购物节，可能对零售增长有所贡献。与2024年月底开始促销不同，今年平台折扣活动约在5月中旬就已启动。

国家统计局在数据发布时表示，“随着政策组合拳效应持续显现，稳经济促发展的努力已见成效”，但同时也指出外部不确定性仍存，需着力扩大内需。

政府为2025年设定了5%左右的雄心经济增长目标，此前已将提振国内消费列为今年工作重点。

不过，今年以来经济的相对韧性可能为政府争取更多时间，暂无需出台更多刺激措施来支撑增长。中国前四个月财政赤字创下历史新高——5月央行随即下调政策利率和存款准备金率以加码刺激。

经济学家上调2025年中国经济增长及出口预期

工业增加值、社会消费品零售总额预测值亦获上修

来源：彭博经济学家调查

注：数据为同比变化率

凸显市场情绪仍低迷的是，5月中国新房价格环比下跌0.22%，创下去年10月以来最大跌幅。

5月城镇调查失业率为5%，1-5月固定资产投资增速为3.7%。

政府已提前启动今年债券发行，为基建项目资金提供了前置支持。

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