日本央行考虑放缓债券购买削减步伐 因市场波动加剧——彭博社
Toru Fujioka
日本央行即将考虑是否以更缓慢的步伐缩减债券购买规模，同时维持基准利率不变，这一决定将受到债券市场的密切关注。
所有53位接受调查的日本央行观察人士均预计，在周二结束的为期两天的会议上，日本央行0.5%的利率将保持不变。相反，焦点将落在日本央行更新的削减政府债券购买计划上，因其试图减少在市场上的影响。约三分之二的受访者预计，从4月起削减幅度将比当前步伐更小。
多数日本央行观察人士预计债券购买缩减步伐将放缓
问：日本央行从2026年第二季度起债券缩减的步伐如何？
来源：彭博社调查
此次会议将对全球债券市场产生影响，日本央行行长植田和男领导的委员会在首次将量化紧缩计划延长至下一财年时，将表明其对近期收益率波动的看法。上月，当超长期日本国债收益率创下纪录新高时，日本被视为全球债务市场动荡的源头。
日本央行在去年3月取消负利率和收益率曲线控制计划后，于去年夏天开始缩减债券购买。根据央行数据，由于购买放缓及债券到期，日本央行持有的政府债券在第一季度减少了创纪录的6.2万亿日元。
观察：长期债券时代的终结。
即便如此，在实施大规模货币宽松政策十余年后，日本央行仍持有约半数未偿还政府债券，迫使交易员密切关注其每一步行动。
日本央行以创纪录速度缩减债券持有量
资料来源：彭博社、日本银行
自去年8月以来，日本央行每季度减少4000亿日元债券购买。根据该计划，到2026年第一季度，月度购买量将较量化紧缩开始前的约6万亿日元减少近半。
6月会议的关键焦点将是3月之后的调整节奏。知情人士本月初向彭博社透露，日本央行官员可能考虑将缩减速度放缓至此前的一半左右，即每季度减少2000亿日元购买量，作为备选方案之一。熟悉情况的
法国巴黎银行日本首席经济学家Ryutaro Kono表示：“债券市场的不稳定不利于货币政策的实施。为审慎确定资产负债表缩减的适当节奏，日本央行可能会从明年春季开始放缓债券购买削减速度。”
彭博社调查显示，约40%的分析师预计新削减节奏将为2000亿日元左右，25%认为会达到3000亿日元，另有五分之一预测将维持4000亿日元左右的削减幅度。民意调查。
减少缩减规模
日本央行观察人士预计2026年第二季度起债券购买削减步伐将放缓
来源：彭博社调查
注：10%受访者表示难以判断
植田和男暗示，央行干预债市的门槛很高，因其正试图修复过去量化宽松和收益率曲线控制政策对市场功能造成的损害。与此同时，财务省表示可能考虑在本财年削减超长期债券发行量，本周晚些时候将与市场参与者举行会议。
日本30年期国债收益率触及3.185%的历史新高，40年期国债收益率达3.675%同样创纪录，反映出市场供需失衡。20年期国债拍卖需求指标创下1987年以来最弱水平。
日本央行将于午间公布债券购买计划及政策声明后，市场焦点将转向植田和男的记者会，投资者将从中寻找下次加息时机的线索。记者会通常于东京时间下午3:30开始。
彭博经济研究观点…
“即便如市场预期放缓缩减步伐，退出宽松的大方向不会改变。本次会议将更清晰地展现这一进程。”
经济学家木村太郎
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行长强调需密切关注全球贸易谈判进展及其经济影响，认为未来存在"极高"不确定性。这种谨慎表态促使观察人士推迟了对近期加息的预期。
彭博社调查显示，经济学家目前普遍预测日本央行下一次加息最可能的时间点是一月，约三分之一受访者持此观点。对七月加息的预期骤降至8%，而认为十月会加息的比例维持在30%左右。
日本首相石破茂预计将在加拿大落基山脉举行的七国集团峰会期间与美国总统唐纳德·特朗普会晤，交易商正密切关注双方能否达成贸易协议或取得进展，以降低日本经济前景的不确定性。
为在下月可能举行的参议院选举前提升支持率，石破茂正试图通过降低生活成本来争取民意。由于日本央行政策利率远低于其他发达国家基准利率，日本消费者通胀率持续位居七国集团之首。
美国财政部在本月发布的半年度汇率报告中罕见提及日本央行政策，称其应继续收紧政策以修正日元疲软问题并重新平衡双边贸易。
前日本央行官员、曾担任植田和男董事秘书的井上哲也表示：“日本央行必须保持应对潜在通胀上升的姿态，这不仅是缓解公众对生活成本不满的需要，也是与美国进行贸易谈判的关键。”