以色列-伊朗：长期对战争风险麻木的石油市场面临焦虑周末——彭博社

2018年，一艘油轮正准备在伊朗阿巴斯港向出口市场运输原油。

摄影师：阿里·穆罕默迪/彭博社过去两年中东紧张局势不断升级，这让石油交易商学会了从容面对石油供应中断的风险。

一连串的头条新闻唤起了人们对20世纪70年代政治动荡和油价飙升的记忆——然而，即使油价上涨，也总是短暂的。去年4月和10月，当伊朗和以色列互相发射导弹时，中东石油仍不受影响地继续流向全球市场。

如今，以色列的最新袭击正在考验石油交易商的淡定态度。到目前为止，供应尚未受到影响，但这些袭击已经动摇了市场。今年大部分时间里，市场一直笼罩在供应过剩的担忧中，导致价格下跌。欧佩克+迅速取消减产，从巴西到圭亚那等地的产量也在增加，而唐纳德·特朗普总统的贸易战威胁着需求。

尽管许多人认为石油市场最终可能毫发无损，但伊朗将如何回应、以色列是否会发动进一步袭击以及美国将如何反应的广泛不确定性，迫使交易商为各种可能的结果定价。

更多阅读：伊朗最高领袖哈梅内伊誓言报复以色列“发动战争”

距离交易周结束仅剩数小时，敢于冒险在周末前做空的人寥寥无几。周五早盘，布伦特原油期货一度飙升13%，最终收涨约7%，报每桶74美元。

“当战争爆发时，没人会在周末持有任何空头头寸，“能源贸易公司AB Commodities首席执行官安德烈亚斯·拉斯卡托斯表示，“尽管基本面未变，但你不能在周末与头条新闻对抗。”

周五凌晨以色列导弹首次袭击伊朗后，交易员和分析师立即开始推演局势升级或缓和的可能情景。拉斯卡托斯称其欧洲团队的交易员在凌晨4:30至5:00就已到岗。

阅读彭博中东局势最新动态直播博客

高盛集团分析师将未来数月油价预测上调2-3美元/桶，同时列出多种情景：最悲观情况下油价可能突破100美元/桶，而最看跌情境中明年或跌破50美元。

“中东局势可能进一步恶化，意味着我们价格预测的短期风险现已偏向上行，“包括达安·斯特鲁伊文在内的分析师写道。但他们仍维持油价将在今年第四季度跌破60美元的预测。

价外看涨期权交易激增表明，许多投资者正寻求对冲价格飙升风险。交易最活跃的期权包括6月25日前油价突破85美元/桶时生效的看涨合约；WTI看涨期权相对于看跌期权的价格指标飙升至2022年3月俄罗斯全面入侵乌克兰扰乱市场以来的最高水平。

石油市场最令人担忧的可能性是霍尔木兹海峡航运中断，全球约五分之一的石油供应需经此通道。多数分析师认为这种情况不太可能发生。

延伸阅读：伊朗袭击事件使石油市场聚焦霍尔木兹海峡

加拿大皇家银行资本市场全球大宗商品策略主管、前中情局分析师Helima Croft表示：“据我们了解，鉴于美国第五舰队驻守巴林，伊朗长期封锁海峡将极其困难。”

尽管如此，即便可能性很小，任何中断风险的增加都足以推高油价。

咨询公司FGE NexantECA在报告中指出：“霍尔木兹海峡关闭的可能性是一个巨大的二元事件，这使得供需平衡预测极具挑战性。我们接触的大多数市场参与者并不预期海峡会被封锁，因为后果实在太严重。”

以色列袭击伊朗后油价上涨

布伦特原油收盘价与近期中东冲突关键事件时间轴

数据来源：彭博社

注：若事件发生在油市休市日，图表标注为最近的下一个交易日。

其他令石油交易商担忧的情形包括：伊朗石油设施可能遭袭（尽管以色列迄今避免此类行动），或德黑兰若通过加速核计划回应袭击，可能导致对伊制裁升级。

至少目前，大多数交易员正透过近期历史的视角审视当前事件。

“过去十年间，此类事件往往呈现’逢高抛售’态势。局势并未升级，实际冲击总比恐慌预期温和，”休斯顿能源投资银行Pickering Energy Partners LP首席投资官丹·皮克林在X平台发文指出。

军事打击甚至可能利空油价。特朗普周五警告伊朗要么达成协议，要么面临"更猛烈"攻击。若德黑兰接受提议，核协议或将导致制裁放松，伊朗出口可能随之增加。

FGE NexantECA表示交易员"正参考近期价格走势，开始将事件视为卖出契机”，但"鉴于未来数周紧张局势可能升级的风险/预期，目前建立空头头寸难度较大”。

即便供应中断，OPEC+成员国沙特和阿联酋拥有可观闲置产能，可随时投放市场平抑油价。

AB Commodities分析师拉斯卡托斯称：“逆势操作需要极大勇气，但我们认为这轮涨势难以持久。就目前形势而言，供需基本面并未发生根本改变。”