押注浮现：鲍威尔任期结束意味着美联储将加大降息力度——彭博社

杰罗姆·鲍威尔

摄影师：肯特·西村/彭博社随着唐纳德·特朗普总统将于2026年5月接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席，美国货币政策可能发生转变的前景，让利率交易员们开始寻找获利机会。

这一点在本周的担保隔夜融资利率（SOFR）期货中表现得尤为明显——这是交易员押注美联储政策利率变化的主要方式。大量卖出2026年3月合约并买入2026年6月合约的行为，实质上是在押注央行将在此期间降息。

周四，这两个合约之间的价差交易量超过6万手，创下历史第二高纪录。交易量最高的一天是4月9日，当时特朗普决定暂停对部分贸易伙伴加征关税，引发了美国金融市场的剧烈波动。芝加哥商品交易所集团（CME Group Inc.）的这些合约未平仓头寸增加，表明交易员们正在建立新头寸而非平仓。

美联储政策制定者每年召开八次预定会议来设定联邦基金利率目标区间，而SOFR与该利率紧密挂钩。鲍威尔当前任期内最后一次会议定于4月28-29日举行，下一次会议则在6月16-17日。

关于继任者会立即降息的猜测源于特朗普一直指责鲍威尔没有提前采取行动。今年4月，特朗普表示鲍威尔的任期结束"来得还不够快"。

自那以后——包括上周——特朗普声称不会解雇鲍威尔。但他持续向美联储施压要求降息，并表示将很快提名继任者。

鲍威尔领导的美联储在2022年和2023年为应对通胀加速大幅加息，并在去年底特朗普于1月第二次非连任就职前降息三次。

此后，政策制定者们——他们预计明年之前会进一步降息——认为考虑到就业和通胀趋势，4.25%-4.5%的利率区间仍然合适。

这激怒了特朗普，他在2017年首次任期内提名鲍威尔于次年担任美联储主席。

美联储政策制定者下周将举行今年第四次议息会议，预计将维持利率不变。他们还将自3月以来首次更新经济预测，当时他们的预测中值是年底前降息两次，每次25个基点。

接受彭博调查的经济学家预测今年9月和12月将各降息25个基点。