乔与特蕾西的九个随机周五想法 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
6月13日凌晨,以色列对德黑兰发动空袭后,据称遭袭地点升起浓烟。
摄影师:SAN/AFP/Getty Images
您好,欢迎阅读本期简报,这里汇集了Odd Lots世界的每日精选内容。有时由我们——乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛威——为您带来对市场、金融及经济最新动态的见解;有时则来自我们专家嘉宾和消息网络的投稿。无论内容如何,我们保证始终精彩。
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乔今日的思考
以下是我脑海中一些零散的想法(排名不分先后):
- 将今天与经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰的播客对谈与昨日经济学家里卡多·豪斯曼的节目对比很有趣。豪斯曼指出,国际贸易统计难以衡量某些服务(如谷歌全球广告)的价值。米兰则认为服务出口固然重要,但制造业具有特殊性,因其产能关乎国家安全。
- 许多听众和读者可能认同这一观点:制造业产能的益处超越商业利益本身。但令我思考的是,若制造业具有这种"公共产品"属性,单纯依赖市场调节是否存在风险。当前政府不像上届那样热衷产业政策,转而寄望于放松监管和减税来刺激国内资本投资。或许这能奏效,但自由市场能否精准提供国家安全或主权所需的特定制造业产能,我仍存疑。这场辩论值得玩味。
- 说到国家安全,今日焦点无疑是以色列对伊朗的袭击。对此我无更多补充,您可阅读彭博实时报道。从市场角度看,有趣的是预测市场(如Polymarket)在标普期货之前几分钟就出现波动。这类事件对传统金融市场可能产生重大影响,预测市场将日益受到关注。
- 谈及非传统金融,当前金融科技各领域的热度令人瞩目。Robinhood股价飙升,本月刚上市的稳定币公司Circle表现如火箭升空,线上银行Chime本周成功IPO。与此同时,私营支付公司Stripe本周再次收购加密企业购入数字钱包公司Privy。
- 另一市场现象值得注意:昨夜袭击发生时,传统避险资产表现符合预期——国债受追捧,美元跳涨。这在常态下不足为奇,但近期部分避险资产曾反常波动。或许区别在于,伊朗袭击属于外部风险事件,而此前波动(如解放纪念日后的市场震荡)直接源自美国本土,这改变了美元避险资产的表现逻辑。
考虑到2025年的新闻,整体而言市场能保持如此稳健确实有些令人瞩目。同样有趣的是,尽管存在种种波动,你可能会
特蕾西的思考
既然乔在上面抛出了一堆随机想法,我就再补充几点,从他最后关于美元获得买盘的观点开始:
- 好吧,确实。由于对地缘政治事件的担忧,美元今天上涨,表面上看,美元仍是投资者的避险选择。这似乎与我们自解放日后看到的“去美元化/美国例外主义终结”观点相悖。但当然,每场危机都有其独特之处。中东新冲突带来的一个问题是石油供应。美国现在是净出口国,因此原油价格上涨通常对美元及其国际收支有利,所以我不确定今早“美元上涨”传递了多少信号。但谁知道呢?也许在这种新闻面前,人们没时间筛选新的避险资产候选,只能回归熟悉的选项(顺便一提,黄金价格创下新高)。
- 谈到油价变动,石油期货曲线已从近期“前端贴水、后端升水”的怪异形态转变为完全贴水(即近期合约价格高于远期合约)。据Bespoke数据,这是自2023年底(以色列上次大规模袭击伊朗)以来最严重的贴水,可见交易员对原油的重新定价有多快:
来源:彭博智库 - 我不完全清楚当前关税状况,各种谈判和截止日期令人眼花缭乱,但与多位企业主和观察人士讨论时,一个反复出现的主题是“小企业”比“大企业”受冲击更严重。对此,美国银行的Neha Khoda团队用图表展示了近期企业库存差异:简言之,小公司在关税生效前无法像大公司那样囤积库存(它们融资利率也更高,但坦白说这已是长期现象)。
来源:美国银行- 最后,《宏伟法案》仍在华盛顿推进中。我们在今天发布的Miran节目中讨论了其对赤字的影响(乔已提及)。我在节目结尾提到两点:一是关税对抵消其他减税提案的财政收入至关重要(若未能对贸易伙伴大幅征税,财政预期会如何?),二是该计划对整体GDP增长的依赖。整件事就像一场豪赌,赌供给侧政策能带来足够增长以控制债务。在此背景下,今早收到传奇债券交易员(也是《零散批》嘉宾)Harley Bassman的轶事颇有趣:
“…我们的经济政策让我头晕——在2.8%的实际GDP增速和4.2%近乎充分就业的情况下,财政赤字竟达7%。这种赤字通常出现在经济低谷,而非股市频创新高的繁荣期。于是,我嚼着软糖回忆起90年代末在美林国债交易台的时光,那时我们还有预算盈余。还债速度之快,甚至让我们担心国债会被还清,导致我失业,因为财政部无需再发债…认真的!!!”
90年代如今看来遥不可及。说到遥远,下周我将休假,带着柯基犬在森林里嬉戏。乔会负责通讯工作,我们仍将按计划发布精彩播客。
播客内容
今天我们荣幸地邀请到白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰。我们探讨了经济现状、关税策略、制造业以及《一揽子美丽法案》的目标。
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