Pre-IPO交易平台Hiive在竞争加剧之际寻求新资金注入——彭博社

摄影师：Ethan Cairns/彭博社风投企业股权在线交易平台Hiive Markets Ltd.的首席执行官表示，公司希望最快今年能筹集高达1亿美元资金。

这家2021年成立于温哥华的初创企业目前已实现盈利，创始人兼首席执行官Sim Desai在接受彭博新闻采访时表示，希望获得注资以加速发展。其B轮融资目标较2023年大幅跃升——当时公司从Uncorrelated Ventures、Splash Capital LLC及Harmony Venture Partners等投资方处筹集了570万加元（约合420万美元）。

Desai称，Hiive在2024年处理了9.3亿美元非上市公司股权交易。他通过邮件补充说，成功卖家需支付3.5%至5%的佣金，据此推算去年营收约为3500万美元。

IPO荒导致企业创始人、员工和投资者纷纷寻求其他变现途径。Hiive正与Forge Global Holdings Inc.、EquityZen Securities LLC等竞争对手共同开拓非流动性股权及期权交易市场。

“大型全球金融巨头将成为与我们长期竞争的主要对手——比如摩根士丹利和高盛这样的世界级机构，”德赛表示。“为了应对它们，我们将不得不进行大规模融资。”

竞争迹象正在加剧。摩根士丹利去年开始向其财富客户提供IPO前股票买卖服务。纳斯达克私募市场和CBOE全球市场公司也涉足这一领域，而英国计划在今年晚些时候推出名为Pisces的私有企业股票交易市场。

德赛指出，Hiive平台的卖家通常是私有企业员工，而买家多为机构投资者，包括跨界基金、对冲基金、家族办公室和二级基金。他补充说，财富客户对购买私有企业股票表现出“日益增长的兴趣”。

对买家而言，入场价格高昂：该平台最低交易金额为2.5万美元，在美国买家必须是合格投资者——根据美国证券交易委员会定义，即需具备良好资质的投资专业人士、净资产超过100万美元或年收入超过20万美元。

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最初仅作为买卖双方撮合平台的Hiive，在获得企业对拟议交易的批准后，开发了全新界面让初创企业能全程监控从文件签署到交易结算的流程。德赛表示，目前已有43家公司使用该工具。

他透露，公司在2025年第一季度处理了3.9亿美元交易额，较去年季度平均水平增长68%。

二级市场的弊端在于不透明和流动性不足。德赛指出，Hiive平台上交易最活跃的企业——例如加密货币初创公司兼IPO候选企业Payward Inc.（以Kraken名义运营）——每月发生"数十笔股权转让"。

对于埃隆·马斯克旗下估值3500亿美元的太空探索技术公司（SpaceX）这类热门非上市公司股票（2023年12月要约收购时的估值），德赛表示其二级市场交易是间接进行的，因为公司基本不参与。投资者通过集合基金份额（即特殊目的载体SPV）买卖该公司权益，这类交易通常无需SpaceX批准，因其与标的证券存在层级隔离。

美国规定非上市公司直接投资者超过2000人就必须向SEC提交财务信息，这导致大量投资者争相涌入这些SPV资金池。

德赛称Hiive提供经过尽职调查的自营SPV，但平台上同时存在大量可信度较低的SPV——它们也在Hiive进行自我推广。

他表示：“这将成为监管机构需要审视的问题，因为其中一些特殊目的载体（SPV）的赞助商实际上只是单人运营。” “这有点像蛮荒的西部。”