Eurizon的Jen表示，放宽资本规定将降低国债收益率 - 彭博社

美国华盛顿特区的财政部大楼。

摄影师：Nathan Howard/彭博社根据Eurizon SLJ Capital的分析，放宽美国政府针对银行补充杠杆率（SLR）的资本要求可能释放现金并导致国债收益率下降。

“我们认为，在特朗普政府任内，实际上存在一种’美国财政部看跌期权’，而非股市看跌期权，“Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen和Joana Freire在周四给客户的报告中写道。

他们补充道：“在如此高的公共债务水平下，利率需要保持可控，我们认为这是放宽SLR的主要动机。“并指出这一举措可能导致美国10年期国债收益率下降约0.5个百分点。

市场焦点仍集中在基准国债收益率路径

Eurizon预测SLR改革或推动利率下降约50个基点

来源：彭博社

财政部长Scott Bessent上月表示，美国监管机构可能最早于今年夏天采取行动放宽SLR。此前强调特朗普政府致力于降低10年期国债收益率的Bessent还引用了估算数据，表明资本规则放宽可能影响美国借贷成本。

SLR资本规则是在全球金融危机后引入的，旨在巩固金融体系。虽然SLR的设计初衷是确保银行持有与其资产基础相对应的资本，但批评者认为它限制了银行在国债市场的活动。

在Eurizon，Jen和Freire指出，完全取消SLR的可能性不大。但他们确实预计，Bessent和现任政府最终会将美国最大贷款机构（即全球系统重要性银行）的SLR从5%降至3%，他们在周四指出。据他们估计，这将释放约700亿美元的银行资本——相当于在一周内增加约3400亿美元的国债购买。

“较低的债券收益率应该对风险资产有利，对美元不利，并可能为美国应对财政挑战争取更多时间，”Eurizon团队写道。“重要的是，重新调整SLR的动机是现任政府认识到利率现在比股票价格更重要，这反过来也隐含着承认债务现在是一个真正的问题。”