美国30年期债券发行缓解数周焦虑 市场松一口气——彭博社

一场备受关注的30年期国债拍卖于周四显现出超预期的强劲需求，暂时缓解了投资者可能回避美国政府最长期限债券的担忧。

此次220亿美元的债券发售前，市场已连续数周忧虑不断膨胀的预算赤字和特朗普总统的贸易战会阻碍买家进行如此长期的美国国债投资。但最终中标收益率定为4.844%，低于拍卖截止时的市场收益率水平，表明需求稳健，30年期国债随后延续涨势。

这一结果推动长期债券基准利率跌破5月穆迪评级剥夺美国最后一项顶级信用评级时的交易水平——当时穆迪指责历届政府和国会导致预算赤字持续扩大，且未见缓解迹象。

投资者在本次拍卖前保持谨慎，因5月20年期国债拍卖意外遇冷曾引发抛售，将30年期利率推高至5.15%，逼近近二十年高位，并导致股市和美元下跌。上一次30年期国债发售需求也略显疲软。

“最初的反应是松了一口气，因为拍卖结果稳健，”Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示。“最终，经济数据将证实5%已是峰值。”

美国长期债券收益率今年上涨

30年期国债利率在5月突破5%见顶

来源：彭博社

此次拍卖的强劲结果尤为引人注目，因为在过去两个交易日中，由于通胀和失业救济数据趋软，该期限债券已经有所回升。展望未来，考虑到对政府支出和债务水平上升的长期担忧，以及关税可能重新引发通胀，市场对该期限债券仍存在诸多忧虑。

“积极的通胀数据在短期内应继续提供一定支撑，”牛津经济学院分析师John Canavan表示。“但我们仍预计未来几个月关税将带来通胀上行风险，因此这种支撑可能是暂时的。”

Canavan表示他“不相信30年期收益率能维持在5%”。

彭博策略师观点：

“周四220亿美元30年期国债增发拍卖结果稳健，为周末前的持续反弹铺平了道路。终端用户占比达88.6%的强劲指标为去年11月以来最高，表明尽管存在债务和预算赤字膨胀的担忧，终端用户并未出现抵制购买。”

——Alyce Andres，Markets Live宏观策略师

这一结果出现在总统税改法案引发近期市场焦虑的背景下——该法案预计将在未来几年使美国预算赤字增加数万亿美元，不过政府实施的关税收入至少能部分抵消这一影响。

在政府赤字不断扩大的背景下，投资者要求提高长期债券的收益率，这增加了所谓的期限溢价缓冲，导致收益率曲线趋于陡峭。

“我仍然担心财政和贸易政策对长期债券的影响，期限溢价可能会保持高位，曲线预计将保持陡峭，“道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示。“市场非常关注赤字问题，如果经济数据开始显示出疲软的迹象，投资者的注意力可能会迅速从赤字上转移，在避险资金流动的推动下，收益率会下降。”