厄瓜多尔债券收益率达41%，政治稳定预期提振市场——彭博社
Zijia Song
厄瓜多尔总统丹尼尔·诺沃亚（右）与国民议会议长尼尔斯·奥尔森，于2025年5月24日在基多国民议会就职典礼上的合影。摄影：大卫·迪亚斯·阿科斯/彭博社尽管该国仍深陷暴力危机，但在连任总统丹尼尔·诺沃亚领导下，厄瓜多尔终于摆脱多年政治混乱与经济停滞的乐观预期，已推动其债券价格升至三年高位。
自诺沃亚四月胜选后反弹的债券，随着政府宣布削减补贴、税制改革及2026年发行多边贷款机构担保的美元债券计划，本月涨幅继续扩大。彭博汇编数据显示，该债券本季度回报率达41%，领跑新兴市场。
基金经理们押注37岁的诺沃亚政府将履行偿付义务，避免短期违约，从而为该国150亿美元主权债创造更高收益。2035年到期的债券虽自四月大选以来已上涨27美分，目前仍报71美分/美元，收益率达12.8%。
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“该国近期在财政纪律和多边支持方面的表现，使其成为当前拉丁美洲最具吸引力的相对价值投资故事之一，”Karobaar Capital LP投资总监Haris Khurshid表示。“其政策显得更为稳健，多边承诺也显得更加可信。”
根据摩根大通数据显示，本季度该国主权债券与美国国债的利差已缩减过半至838个基点，这是三年来第二次脱离困境区域。
### 全球支持
RBC BlueBay资产管理公司高级投资组合经理Anthony Kettle解释称，从1月起2026年将有约8.1亿美元债务到期，在多边贷款机构支持下恢复市场准入对厄瓜多尔弥补融资缺口至关重要。
该国与国际货币基金组织签署了为期48个月的44亿美元协议，本周达成新协议后还可能获得额外10亿美元资金。
“当一个亲市场、与IMF合作并赢得投资者信任的政府出现时，融资渠道就会打开，”Kettle表示。“这是非常积极的信号。”
诺沃亚在国民议会获得有效多数后，政治稳定性有所提升。2021年，其前任吉列尔莫·拉索仅获得十几个席位，这一弱势最终导致其任期失败并引发了2023年的提前选举。
如今，诺沃亚领导的民族民主行动党（ADN）在151个席位的国民议会中控制了66席，并在初期投票中巩固了77至84票的多数优势。
左翼政党公民革命党虽然最初也拥有66名议员，但因内部冲突已失去3名成员，且被ADN排除在议会所有重要职位之外。加之执政党对关键立法委员会的控制，诺沃亚可能借此推动财政改革以满足国际货币基金组织（IMF）计划的要求。
“我仍感到紧张”
尽管如此，凯特尔警告称，当前势头更多源于短期乐观情绪，而非对持续改革的信心。债券收益率仍维持在13%至15%区间，反映出市场对未来债务重组的预期。
考虑到该国暴力历史及近十次主权违约记录，这并不令人意外。许多人仍记得2023年的混乱局面：拉索公投失败后，提前选举以及总统候选人遭刺杀的震惊事件。
根据内政部数据，该国仍深陷暴力阴霾，第一季度发生3087起谋杀案，同比激增58%。
“我仍对诺沃亚政治资本的可持续性感到担忧”，Tellimer分析师赫罗尼莫·曼苏蒂表示。他警告与某些原住民团体的联盟可能破裂。“但必须承认他实现了稳定，哪怕是暂时的”。
Seaport Global总经理里卡多·彭福德认为，若政府能完成财政整顿和改革，收益率或降至11%-12%。
“凭借强劲的经常账户、多边支持及已完成的大部分调整，浪费这次扭转国家命运的机会将非常遗憾”，彭福德总结道。
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