泰克与住友铜价之争暴露数十年定价体系裂痕——彭博社

一名工人正在铸造厂的熔炉中加热铜料。

摄影师：Damian Lemanski/彭博社加拿大矿商泰克资源有限公司与日本住友金属矿山株式会社就一项重大铜供应协议陷入商业纠纷，在市场面临严重短缺之际，暴露出这一延续数十年的定价体系存在的裂痕。

据知情人士透露，双方未能就泰克今年向住友日本冶炼厂供应的铜精矿销售条款达成一致。因事涉商业机密，这些人士要求匿名。

知情人士称，双方已委派律师物色行业专家担任独立仲裁员以解决争议。纠纷焦点在于加工精炼费的计价标准——该费用将从泰克精矿价格中扣除，用于覆盖住友的冶炼成本。

住友与泰克的发言人均拒绝置评。

过去一年间，由于全球冶炼产能激增导致矿石原料争夺激烈，这项被称为TC/RC的费用已暴跌至历史新低。

全球铜工业长期依赖由主要矿商和冶炼商设定的单一TC/RC基准，其中智利矿商安托法加斯塔公司的协议构成了今年定价参考。伍德麦肯兹数据显示，基准价的波动对冶炼厂利润影响重大，因TC/RC通常占其收入的三分之一左右。

去年底，安托法加斯塔与中国冶炼厂达成2025年供应协议，粗炼费/精炼费（TC/RCs）定为每吨矿石处理费21.25美元，每磅精炼金属生产费2.125美分。

该协议被广泛采用为基准，但据部分知情人士透露，安托法加斯塔随后与部分买家签订了较小规模合同，其中日本买家的TC/RCs高达约25美元/2.5美分。

因此，住友商事等冶炼企业拒绝采用21.25美元/2.125美分作为合同基准，导致商业谈判陷入紧张，并重新引发了关于基准定价体系公平性与有效性的长期争议。

安托法加斯塔发言人拒绝置评。

历史低点

随着冶炼厂争夺原料供应，铜加工费大幅下跌

来源：CRU

在铁矿石等其他市场，年度基准价机制多年前已被现货价格挂钩合同取代。部分矿商曾推动铜精矿市场进行类似改革，但当前若放弃基准价机制将给冶炼厂带来更大压力。

这是因为现货TC/RCs跌幅更为剧烈，目前已深陷负值区间，意味着这些费用通常被计入矿石成本而非从中扣除。

基准价分歧还凸显出中国冶炼厂与国际同行日益扩大的商业差异——前者通常资金充裕、效率卓越且属国有企业，而海外冶炼厂普遍现金流紧张、运营成本更高且政府支持较少。

这种脱节意味着，尽管基准加工费暴跌，中国近几个月仍持续进口创纪录数量的铜精矿并生产出创纪录的金属量。与此同时，菲律宾和纳米比亚的冶炼厂已被闲置，其他西方工厂也开始减产。

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日本冶炼集团可能比部分西方同行处境更好，因为过去二十年间他们通过投资数十亿美元支持全球部分最大铜矿开发，从而规避周期性供应短缺的影响。

在此过程中，他们获得了采矿业务的重要少数股权并签订了长期承购协议，这使他们在商业谈判中比近年才进入市场的独立冶炼厂更具优势。但与泰克资源的纠纷提醒人们，当前冶炼行业的阵痛范围有多广泛。

知情人士称，分歧部分涉及住友集团持有的智利奎布拉达布兰卡矿供应承购大单。该矿由泰克资源运营并持有多数股权，而住友金属矿业及其母公司住友商事共持有30%股份。

高管们正在寻求一位独立仲裁员来确定TC/RC（加工费/精炼费），以避免更正式的仲裁程序，知情人士表示。双方还试图就泰克资源Highland Valley矿的供应条款达成一致，他们补充道。