英国经济表现平庸 4月GDP数据显露疲态——彭博社

John Stepek

又下雨了。

摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社 欢迎阅读屡获殊荣的*《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每个工作日，我都会关注市场和经济领域最重要的动态，并解释这些对您的资金意味着什么。*

唉。更多令人失望的英国经济数据

今天早上，我们得到了英国4月份的GDP数据，这个数字很难看。彭博社调查的分析师们预测会下降0.1%。然而实际下降了0.3%。

这意味着什么？我们可以从中提取一些信息，讲述4月份发生了什么，我稍后会详细说明。但首先我想提出一个警告。

从投资者的角度来看，GDP并不是那么重要的数字。季度GDP数据已经够糟糕了。我们拿到数据时已经过时，而且经常被修订，所以在最好的情况下它的价值也值得怀疑。市场关注的是未来的情况，而不是几个月前发生的事情。

不幸的是，月度数据在（稍微更好的）及时性方面有所弥补，但在信息内容方面却有所欠缺。如果你看看英国月度GDP的图表——哦，看，某位好心人在这段文字下方直接放了一张——真的很难区分英国月度GDP和抛硬币的结果。

从这张图表中得出的主要结论是，英国GDP增速长期徘徊在近乎停滞的令人沮丧水平。这一观察结果解释了我们当前面临的诸多问题，但同时也相当显而易见。

我想顺便补充一点，这就是用虚假统计数据为政治决策辩护的危险性。最近关于冬季燃料补贴政策急转弯的辩解声称这不是政策反转，而是因为第一季度GDP超出预期，表明经济已"修复"。

那么四月糟糕的数据会引发另一次政策反转吗？我认为不会。下次当政客们抱怨"虚假信息"时，请记住这一点。

言归正传。在抱怨完GDP之后，我仍试图梳理出一些更有价值的细节，以了解整体经济的真实状况。

房地产重创

四月数据至少让我们看清了一点：第一季度究竟有多少经济活动是被"提前透支"的。答案是"相当多"。

最直观的猜测是企业因关税威胁在四月前囤积货物。但更重要的因素来自国内——印花税减免政策的结束。

根据英国国家统计局报告，税务部门数据显示四月房产交易量骤降。这是由于买家争相赶印花税截止日期（对非英国读者说明：印花土地税是根据所购房屋价格及是否为首套房征收的交易税）。

这反过来意味着，例如法律和物业行业的活动在4月份大幅下滑，对整体GDP数据造成了显著拖累。

那么接下来会怎样？预计5月份可能会出现反弹。

很可能。话虽如此，我们也收到了皇家特许测量师学会（RICS）的5月住宅市场报告，令我惊讶的是，这并非我部分预期的强劲反弹。参与调查的房地产经纪人和测量师普遍持谨慎态度。

关于房价，他们对未来三个月的预期略有改善，但净预期仍显示下跌。从下图可以看出，将全国房价年度实际变化与RICS三个月预期值对比时，房产专业人士的判断往往具有参考性。

我们面临的不是市场崩盘——而是类似于整体经济的持续横盘状态。

综合来看，疲软的就业市场和低迷的经济状况表明，英国央行今年可能会继续寻求降息机会，预计8月将再次下调基准利率25个基点。

谁知道呢？央行甚至可能终止量化紧缩政策（QT）。相应地，我们或许会看到抵押贷款利率下降——或至少信贷获取变得更容易。但另一方面，脆弱的就业市场很难支撑火热的房地产市场。

核心问题

英国经济持续疲软的根本症结在于增长乏力。若无法实现经济增长，我们就无法获得经济增长所带来的各项收益——鉴于当前我国大部分税收都用于偿还公共债务，这已成为一个严峻问题。

令人沮丧的是，只要具备政治意愿，我们本可采取诸多措施。梅林和我讨论过一个绝佳的切入点——英国股市——在昨日《梅林财经访谈》市场综述中已有探讨。

然而从昨日发布的财政支出审查来看，政府似乎缺乏采取激进措施扭转颓势的意愿（简言之，当前趋势正将我们推向"附属于国家的医疗服务体系"这一境地）。彭博社关于富豪撤离英国的报道也显示，人们普遍对短期内经济好转缺乏信心。

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总部位于伦敦的金融科技公司Wise Plc正寻求向海外扩张。摄影师：杰森·奥尔登/彭博社### 午间市场

纵观整体市场——富时100指数下跌0.2%至8,850点附近，富时250指数下跌0.7%至21,290点。10年期英国国债收益率报4.49%，日内走低，德国（2.47%）和法国（3.18%）国债收益率同样下行。

黄金上涨0.9%至每盎司3,380美元，原油（布伦特）下跌约1.4%至每桶68.80美元。比特币下跌1.5%至107,290美元/枚，以太坊下跌2.3%至2,750美元。英镑兑美元上涨0.3%至1.359美元，兑欧元下跌0.6%至1.172欧元。

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