美国债券作为避风港的地位受到质疑：今日五大焦点 - 彭博社

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等待蕴含风险

当唐纳德·特朗普以"要么接受要么死亡"原则向美国贸易伙伴强加关税条件时，杰弗里·冈拉克认为华盛顿早已不再是世界经济的主导力量。“清算即将到来”，这位债券市场老将警告道，并明确指出，几十年来被视为坚不可摧的长期美国国债已不再是安全港。

DoubleLine Capital创始人直言不讳：该国的利率和债务负担已达到临界点。关于长期美国国债，冈拉克预测收益率将继续上升。如果达到6%的关口，这可能会促使美联储再次采取量化宽松政策——即用新印制的货币购买国债。

美国长期国债遭抛售

来源：彭博社

香港的基金经理目前正准备大幅减少持有的美国国债，如果美国失去由当地认可的评级机构保留的最后一个顶级信用评级：日本评级与投资信息公司的AAA评级。根据当地监管规定，持有超过10%的美国债券需要此评级。仅香港的强制出售虽然不会动摇全球债券市场，但信号却非常明确。

当大型机构投资者开始在其他地方寻求安全保障——比如德国国债、新加坡债券或黄金——这充分说明他们对美国债务工具的信心正在逐渐丧失。全球的投资组合经理们面临着一个困境：一旦情况有变，他们必须迅速且彻底地调整策略。世界经济将因此站在一个转折点上。

另一个支持这一观点的因素是，与中国和欧盟的贸易冲突可能不会很快解决，而是会长期持续。Pimco的经理Gene Sperling（曾为克林顿和奥巴马提供咨询）表示：“各国不想给人留下屈从于美国的印象。”投资者现在需要重新评估，当对美国资本市场的基本信念受到考验时，这意味着什么。Sperling一针见血地指出：“系好安全带！”

Annika Reichelt、Rainer Bürgin、Verena Sepp和Stephan Kahl为您报道今天市场参与者可能关注的内容：AI主导、欧盟落后、风险降低、紧张局势加剧和神圣的金钱。

AI主导

SAP的竞争对手甲骨文预计，本月开始的财年其云基础设施收入将大幅增长70%。这家美国软件巨头的股票在纽约盘后交易中应声上涨7%。甲骨文专注于出租计算能力和存储空间，主要服务于人工智能领域的客户。今年1月，该公司宣布成立一家名为Stargate的合资企业，旨在为OpenAI提供巨大的计算能力。欧洲在AI领域的落后使其成为一个有利可图的增长市场。正因如此，英伟达CEO黄仁勋在最近的欧洲之行中大力宣传其芯片。“欧洲现在已经认识到这些AI工厂的重要性，”他说。据他预测，欧洲的AI计算能力将在未来两年内增长十倍。英伟达在欧洲已经与150万开发者、9600家企业和7000家初创公司合作。“唯一缺少的是基础设施，”英伟达数据中心和高性能计算总监Dion Harris表示。

英伟达芯片主导AI扩张

来源：IDC

欧盟排在最后

据美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，与欧盟的关税协议很可能是美国最后达成的协议之一。“我乐观地认为我们可以与欧洲达成一致。但欧洲很可能会排在最后，”卢特尼克周三对CNBC表示。在特朗普威胁将关税提高到50%后，谈判已经加强。尽管如此，卢特尼克表示，谈判进展比其他所有谈判都要慢。这位商务部长称，在特朗普发出最后通牒之前，欧洲“非常难缠”。然后他们“突然变得理性，提出了一个合理的提议”。卢特尼克预计，“从下周开始，以及接下来的几周”，将与其他国家达成协议。美国总统唐纳德·特朗普周三宣布，大约在一到两周内，将通过信函向美国贸易伙伴通报单边关税。然后会向这些国家解释“协议的内容”。然而，特朗普是否会真正实施这一宣布，目前尚不确定。

降低风险

德意志银行在这样做。巴登-符腾堡州银行在这样做。黑森-图林根州银行也在这样做。现在可能还有Aareal银行：据彭博社消息，这家房地产金融公司计划将贷款组合中的违约风险部分转移给外部投资者。金融界称之为重大风险转移。这类交易最近非常流行。它们使银行能够为其他业务腾出空间。而投资者如养老基金或对冲基金，则可以通过承担风险获得相对较高的回报。黑森-图林根州银行资本市场主管阿斯特丽德·约斯特-范德·斯派克在几周前的彭博社采访中表示，SRT很可能在许多银行的资产负债表管理中保持其重要性。在这一背景下，一些专家预计SRT市场今年可能创下纪录也就不足为奇了。

紧张局势升级

据消息人士透露，美国已撤离部分驻巴格达使馆人员，并允许中东地区军人家属撤离。此前德黑兰警告称，若伊朗核协议谈判失败将袭击美国设施。特朗普总统在接受《纽约邮报》采访时表示，他对伊朗核问题新一轮谈判的成功前景日益怀疑。伊朗方面则威胁称，若谈判破裂且伊斯兰共和国遭受攻击，将对中东地区的美军设施实施报复。西德克萨斯中质原油价格一度上涨5.2%。据伊朗半官方通讯社Nour News报道，该国原子能机构负责人已下令在未公开的"安全地点"启用新的浓缩中心。此举是对联合国核监督机构周四认定伊斯兰共和国未履行义务的回应。

神圣资金

约十年前，时任教皇方济各将梵蒂冈财政透明度列为首要任务。宗教事务研究所（更广为人知的名称是梵蒂冈银行）表示，继任者利奥十四世教皇希望继续推进改革进程。目标是将该银行作为全球教会的家族财富管理机构建立在坚实基础上。这家金融机构管理着教会相关机构的资金，并进行符合道德的投资。2024年其管理资产达到十年来最高水平。该机构希望在保持道德原则的同时再接再厉，甚至超越自身基准。“金融市场没有怜悯之心，“研究所主席让-巴蒂斯特·杜维尔·德·弗朗苏接受彭博社采访时表示，“如果梵蒂冈银行未能达到预期，我们将陷入严重困境。“2024年该行利润增长约7%至3280万欧元。这些收入部分用于向教会发放股息，但尚不足以弥补全球捐款减少、行政成本上升和养老金负担加重的问题。

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