印度央行逐步取消离岸货币工具 因策略转变——彭博社

据知情人士透露，印度央行已大幅缩减去年为应对强势美元而采用的关键工具使用规模，这反映出新领导层上任后当局干预策略的转变。

这些不愿具名的知情人士表示，印度储备银行在无本金交割远期市场的美元空头头寸已从去年末约700亿美元的峰值急剧下降至不足50亿美元。

2024年在美国经济强劲和特朗普赢得大选的推动下美元飙升时，印度央行曾高度依赖这些离岸合约。但今年卢比兑美元汇率波动更加自由，表明在全球贸易不确定性背景下，货币管理正转向更不干预的方式。

澳新银行外汇策略师迪拉吉·尼姆表示：“央行若持续增加远期空头头寸，将导致该工具失效。因此为应对未来波动事件，印度央行将大幅（若非完全）削减其远期头寸。”

印度央行正在削减接近历史高位的美元空头头寸

数据来源：印度储备银行、彭博社

注：单位十亿美元

本社就此事向印度央行发送的置评请求邮件未获即时回复。

使用离岸无本金交割远期合约对央行有多重优势，包括潜在成本更低且不会消耗官方储备。因为NDF合约允许央行在不实际抛售大量美元的情况下影响卢比汇率水平。此类干预措施还能作为现货市场的意图信号，从而在市场波动时支撑卢比汇率。

印度央行去年对离岸市场的严重依赖，与其通常抑制卢比在岸波动的做法形成鲜明对比。自桑杰·马尔霍特拉于12月上任行长以来，该央行已将其大部分衍生品干预措施转移至本地市场。

知情人士称，离岸敞口的减少是印度央行整体远期美元头寸近期下降的主要原因。截至4月，涵盖本地和离岸市场的总远期账目约为730亿美元，较2月创纪录的888亿美元有所下降。其中超过一半的账目期限在3个月至1年之间，表明大部分账目已转至在岸市场。

然而，印度央行并不担心这些美元出售可能对其外汇储备造成的消耗。马尔霍特拉行长在连续第三次降息后的周五告诉记者：“我们对此并不过度担忧。如果有机会，我们可以增加储备。”

印度外汇储备已反弹至6920亿美元，接近9月创下的7050亿美元历史高点。不过，野村控股分析师在一份报告中写道，印度央行可能仍需在未来三个月继续增加储备，以缓冲7月到期的147亿美元空头头寸可能带来的影响。

根据星展银行的数据，整体远期账目中超过三分之二的合约期限在三个月至一年之间，且不太可能展期。

该行表示，印度央行意外决定下调银行现金准备金率并释放2.5万亿卢比流动性，也是为了抵消平仓空头头寸可能带来的流动性压力。当印度央行向银行出售美元时，会吸收卢比，这可能会收紧金融环境。

星展银行高级经济学家拉迪卡·拉奥表示：“通过下调现金准备金率注入流动性也将有助于这一进程，并确保其不会造成破坏性影响，同时保护货币。”

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