印度第二波基建热潮或吸引2050亿美元投资；莫迪的第三任期 - 彭博社

正在建设中的701公里长的萨姆鲁迪·玛哈玛格高速公路。这条连接马哈拉施特拉邦孟买与那格浦尔的公路最后一段于6月5日通车。

来源：萨姆鲁迪·玛哈玛格官网

欢迎来到印度版，我是梅纳卡·多希。每周与我一起近距离观察推动印度崛起为新兴经济强国的亿万富豪、企业及政策决策。

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本周内容：基建复苏迹象、达拉尔街之狼与莫迪第三任期成绩单。

第二波浪潮

“乐观情绪”。“重燃热潮”。“积极势头”。

这是本周三位受访专家对基建投资初现复苏迹象的描述，这些投资对后疫情时代印度经济增长与就业至关重要。复苏源于中央政府在一月至三月季度支出回升，此前的数月因选举相关因素放缓。这种活跃态势预计将在本财年持续。主要邦政府准备小幅增加基建支出，而来自加拿大养老基金至亿万富翁的私人资金也在加速流入。

根据Crisil评级本周发布的报告，可再生能源、公路和房地产等关键领域的总投资额在当前及下一财年预计将攀升至17.5万亿卢比（2050亿美元），较前两年增长30%。

印度基础设施投资加速

Crisil预计两年间投资额将增长30%至17.5万亿卢比

数据来源：Crisil评级

这第二波投资热潮为试图适应6.5%以下增速的经济体带来希望，同时也因其他原因值得关注。

能源，能源，还是能源。

能源领域成为私人投资的首要选择，重点聚焦全天候电力供应与输电容量扩建，Crisil评级副首席评级官马尼什·古普塔周三在其公司举办的基础设施会议期间通过电话向我透露。

该评级机构预估，本财年及下一财年新增的750亿瓦可再生能源装机容量中，逾三分之一将是配备储能的混合项目，输电容量投资将翻番。传统火电正重获青睐，约300亿瓦新项目正在招标，资深基础设施律师、HSA律所创始合伙人赫曼特·萨海表示，绿色氢能、氨能和乙醇项目即将迎来转折点。

顶层的“热潮”。

基础设施政策智库Infravision Foundation创始人维纳亚克·查特吉表示，驱车穿过任何二三线城市，都能看到新建住宅、医院、酒店和学校拔地而起。此外还有大量私人资本涌入半导体设施、电子制造、仓储、数据中心领域，或许很快还将涉足核能产业。

查特吉指出：“第二波增长浪潮的关键在于，过去对高速公路、机场等核心基建的投资，如今正与社会基础设施和高科技产业的热潮形成互补。”

道路重组。

印度国家公路局五年多来已通过6,246公里道路资产证券化筹集1.4万亿卢比。未来三年要实现年均6,000公里的建设目标，所需资金将是这个数字的两倍。

在本周发布的资产变现路线图中，NHAI列出了2026财年待售的1,500公里道路。当局计划设立第二个公开上市的基础设施信托基金以吸引包括散户在内的更多投资者，同时拟打包更大规模的道路资产来招揽机构投资者。但这些举措仍显不足。

萨海表示，只要政府减少作为开发商和承包商的角色，并增加由融资支持的公私合作项目数量，公路行业的复苏可以由私人投资推动。

私人投资正在增长。

随着能源、房地产和社会基础设施引领增长，私人投资在基础设施中的份额预计将上升，因为这些行业通常由公司和机构投资者支持。政府拥有的公路和机场的出售也将有助于吸引私人参与。

切纳布铁路桥将改善查谟和斯利那加之间的连通性。来源：查谟和克什米尔首席部长奥马尔·阿卜杜拉在X上发布看，我并不是说现在是开香槟庆祝的时候。基础设施容易受到延误、需求放缓、拍卖失败、糟糕的合同和贸易战等冲击的影响。

但如果在一个月内你拥有了世界上最高的铁路桥，一条700公里长的高速公路——并且得到了一位基础设施资深人士、评级官员和律师的一致认可，那么一定有什么在发挥作用。

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次条：莫迪3.0时代的平淡开局

首战失利，余下四场。

莫迪第三个总理任期的第一年（截至6月9日）表现平平，甚至令人失望。这种失望并非源于去年此时人们可能预想的原因——当时他所在的政党未能赢得独立多数席位。

目前看来，莫迪似乎避开了推动重大改革的最佳时机，未来经济政策的主要变化将集中在放松管制和就业激励措施上。

5月12日，印度对巴基斯坦恐怖分子营地实施导弹打击后，莫迪向全国发表讲话。摄影师：印度斯坦时报/印度斯坦时报莫迪并不缺乏立法支持力，《瓦克夫法案》的通过就是明证。他的公众支持率也未下降——其领导的印度人民党接连赢得德里和马哈拉施特拉邦选举（尽管无人预料到能赢得查谟和克什米尔）。即便对反对派政客而言，他的魅力依然不减——近期印巴冲突后，多名反对派人士仍热情地为他站台。

简而言之，莫迪的魅力依然存在，至少在印度是如此。那么，为什么这通常是一届政府推动艰难改革的黄金时期的第一年，却显得平淡无奇？

彭博经济的切特纳·库马尔表示，联盟政治、地缘政治逆风以及政府对贸易谈判的关注，都可能是莫迪3.0政府迄今为止缺乏前几任政府改革力度的原因。根据美国智库战略与国际研究中心的追踪，在30项重大改革中，过去一年仅启动了一项。

资料来源：战略与国际研究中心、彭博经济。注：数据反映了莫迪三届任期内完成的改革数量，依据战略与国际研究中心对各任期的评分卡。更重要的是，许多容易实现（尽管意义重大）的改革，如统一的全国商品和服务税、破产法以及放宽外国投资限制，大多已完成。剩下的是一些大要素市场的改革，如土地和劳动力改革，甚至是私有化——莫迪似乎对这些都没有兴趣。两个重要领域仍存希望。停滞的就业挂钩激励计划，如果其设计缺陷得到修正，或许能在一定程度上解决就业和技能危机。此外，本预算案宣布成立的放松管制委员会，旨在消除拖累企业的监管和繁文缛节。

库马尔在清单中补充了更简化的税收规则（一项新法律正在制定中）以及旨在推动投资友好政策的各邦竞争力排名。她表示，这些举措可能不会成为头条新闻，但政治阻力较小，可能产生显著经济影响，改善营商环境并逐步松绑过时的土地和劳动法规。

不过别抱太大期望。除贸易领域外，2025年剩余时间和整个2026年很可能被比哈尔邦、西孟加拉邦和北方邦等重要邦的选举活动占据。2027年还将有更多邦选举让莫迪忙于竞选活动。同年还将进行拖延已久的人口普查。

通常作为常规工作的2027年人口普查将同步进行种姓统计，并触发女性保留席位法案。这也可能引发议会选区的重新划分——这些都将成为2029年大选前极具分裂性的议题。届时莫迪将年近79岁。

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印度版上周内容： 2025年动荡时期的印度精明投资者指南