中国廉价资金为杠杆债券交易注入活力——彭博社
bloomberg
中国通过维持低融资成本来支撑经济的举措正在增加银行间的借贷活动，这表明它们可能正在以低成本借款购买债券以获取利润。
根据中国外汇交易系统的数据，金融机构用于此类债券杠杆购买的流行融资工具——隔夜回购协议的每日交易量在周三升至12月以来的最高水平。
此前，隔夜融资成本跌至今年最低水平，中国人民银行在周五通过降低存款准备金率并向市场注入1万亿元人民币（1390亿美元）的短期贷款。
在中国10年期国债收益率约为1.7%的情况下，交易员使用隔夜借款购买这些债券可以获得约30个基点的利润。此类交易在今年早些时候消失后再次出现，当时中国人民银行收紧流动性并保持较高的借贷成本，以抑制市场投机行为，并在与美国的贸易紧张局势中限制人民币的疲软。
尽管人民币近期的稳定让中国人民银行得以自由出台措施降低国内融资成本，但如果杠杆交易导致债券收益率大幅下降（这可能表明对经济的过度看跌押注），央行可能会采取行动遏制此类交易。中国人民银行还可能寻求限制杠杆，以确保资金流入实体经济。
“中国人民银行的现金注入，尤其是上周的1万亿元人民币，将有利于一些短暂的杠杆债券购买，”渣打银行中国宏观策略主管刘洁表示。
然而，刘洁表示，由于投资者在季度末前避免过度持仓，杠杆债券交易的空间可能有限。她预计，如果通缩压力持续且中国人民银行恢复债券购买，中国10年期国债收益率将在年底前降至1.3%。