塞尔维亚在长期暂停后或将重启降息：决策指南 - 彭博社

塞尔维亚贝尔格莱德的塞尔维亚国家银行外景。

摄影师：Oliver Bunic/彭博社塞尔维亚即将自去年9月以来首次下调借贷成本，因通胀率接近央行目标且经济增长放缓。

根据彭博调查中18位经济学家中的11位预测，塞尔维亚国家银行可能将其一周回购利率下调25个基点至5.5%。其余经济学家预计政策制定者将维持基准利率不变，即便塞尔维亚密切关注的导向标——欧洲央行上周继续降息。

Raiffeisen Banka AD首席经济学家Ljiljana Grubic表示，基于央行对2025年消费者价格指数预测值3%，货币政策宽松将重启，并指出已有通胀放缓迹象。她称塞尔维亚经济降温将成为决策的额外考量因素。

这个巴尔干国家曾通过史上最严厉的货币紧缩政策应对物价飙升，随后在去年夏季三次降息。由于整体通胀率持续在1.5%-4.5%容忍区间上沿徘徊，央行此后未进一步宽松。总统亚历山大·武契奇上周表示，在周四官方数据发布前，5月通胀率可能已降至3.8%。

第一季度经济增长放缓至2%——这是两年多以来的最低水平——此前三个月的增长率为3.3%，而2024年全年增长率为3.9%。官员们将这一下降归咎于11月火车站屋顶致命坍塌事件引发的针对政府和武契奇的大规模抗议活动。

经济开局疲软、政治动荡、全球贸易紧张局势以及外部需求减弱，导致央行将今年增长预期从4.5%下调至3.5%。塞尔维亚还卷入了地缘政治紧张局势，美国制裁因其俄罗斯所有权而威胁其唯一的NIS炼油厂，而莫斯科最近批评贝尔格莱德向乌克兰出售武器。

根据Erste Group Research的分析，即使塞尔维亚的利率制定者本月不采取货币宽松政策，预计7月也会降息，其分析师预计周四不会有变化。

“如果本周不开始货币宽松，那么应该在7月开始，”Erste分析师表示。“欧洲央行的货币政策一直是塞尔维亚央行的重要参考因素。”

基准利率的下调将使第纳尔的吸引力降低。该国货币在第一季度面临贬值压力，促使央行在三个月内净卖出9.55亿欧元（10.9亿美元）以支撑货币。4月，央行转而购买本地市场的欧元以抵御升值压力，这与2024年大部分时间的做法一致。

Generali Investments驻布拉格的分析师雅各布·克拉特基表示，他预计周四基准利率不会发生变化。

“如果塞尔维亚的经济增长和投资流入能够复苏，我们可能会看到新的升值，”他说。“然而，央行可能很快开始放松政策，这可能会对第纳尔造成一些阻力。”