石油的“失落的十年”即将重演——彭博社

David Fickling

石油行业即将迎来又一个失落的十年。

摄影师：Brandon Bell/Getty Images

在我们大多数人的记忆中，一个经验法则始终成立：全球石油日产量每年增长100万桶。

1983年，这一数字为5660万桶。40年后的2023年，产量增加了4000万桶，达到9630万桶。受战争、经济衰退和各国经济起伏影响，年度数据可能波动，但从长期平均值来看，每十年全球石油日产量就会增加1000万桶。

但需要更深入观察。所谓"石油产量"中大部分根本并非原油，而是乙烷、丙烷、丁烷等气体及生物燃料。若仅看受OPEC配额政策约束、晚间新闻报价的原油，产量几乎停滞不前。美国政府能源信息署最新展望显示，今年全球原油日产量仅比2015年多36万桶。

彭博观点中美贸易协议不能对芯片手软"入侵物种"？日本移民政策阵痛债券义警正在打盹香港联系汇率制度束缚过紧即便展望2026年，原油产量仍可能低于2018年的峰值。这将是自1980年代以来石油行业首次遭遇"失落的十年"——彼时正受1970年代石油危机余波和苏联阵营衰落冲击。随着电动车抢占市场份额和气候恶化，未来几十年形势将更严峻。

峰值之下

今明两年全球原油产量预计不会超过2018年水平

来源：美国能源信息署

从石油行业的投资趋势来看，这完全在预料之中。国际能源署上周指出，今年上游油田投资将下降6%至4200亿美元，低于太阳能领域获得的4500亿美元。化石燃料总投资额为1.1万亿美元，仅为清洁能源2.2万亿美元投资额的一半。

这些数据表明，关于ESG（环境、社会和治理）消亡的报道被严重夸大。在2022年入侵乌克兰后，石油和天然气新供应投资确实有所增加，但增幅有限。这种增长甚至不足以将投资提升至2010年代末的水平，更不用说该十年初期的繁荣年份。

通胀令这一局面更加严峻。根据彭博新能源财经数据，清洁技术正变得越来越便宜，最佳标准太阳能组件价格过去一年下降20%至每瓦9美分。这意味着每美元投入能比过去获得更多能源。

石油行业则呈现相反趋势——尤其在美国，前总统特朗普实施的50%钢铁关税导致管道和机械设备采购成本大幅上升。国际能源署数据显示，经成本调整后，今年全球上游油气行业活跃度将下降约8%，这是自2020年以来的首次下滑。

开采见顶

美国钻井平台数量和现成油井数量双双下降

来源：美国能源信息署，彭博观点计算

美国页岩油厂商对此感受最为强烈——这些全球成本最昂贵、对价格最敏感的生产商正在快速收缩战线，因为石油输出国组织正向供应过剩的市场注入更多原油。

从勘探到开发的整条产业链都显现出迹象。全球能源技术公司贝克休斯数据显示，仅3月底以来，美国已有约5.6%的作业钻机撤离油田，使活跃钻机数量较2022年末的峰值减少近三分之一。这表明企业正在削减勘探支出。当前活跃压裂井数量也创下2021年新冠疫情高峰以来的最低水平，证明厂商对已探明油田同样没有急于增产。

过去这类指标下滑时，企业常以"待价格回升后再开发已钻探油井"为由辩解，但如今这种所谓的"压裂库存"也在萎缩。目前美国已钻未完井数量为5,332口，约为2020年初的一半。去年12月的数据更创下历史新低。

中国需求危机

全球最大石油需求引擎动力不足

来源：彭博社，彭博观点计算

注：表观石油需求包含原油加工总量与成品油净进口量之和

若寄望海湾国家出手救市，恐怕要失望了。如今沙特阿美公司在天然气领域的投入已超过原油，其最大开发项目贾富拉天然气田将于今年晚些时候投产。利雅得去年下调阿美石油产能目标的决定，唯有在原油需求前景黯淡的情况下才合乎逻辑。

放眼中国，你就能明白原因。根据政府数据，自2023年9月以来，表观石油消费量持续下降。即便是中国石油天然气集团公司更细致的预测也显示，需求将在今年见顶，比预期提前五年。国际能源署指出，由于电动汽车、高效能汽车及公共交通的普及，汽油和柴油消费量将比2021年减少每日40万桶。正如我同事哈维尔·布拉斯所述，印度的情况可能更糟。

正如我们所言，石油行业已过巅峰期。未来几十年只会更不乐观。

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