穆迪称2026年大选前巴西经济难见起色——彭博社
Giovanna Bellotti Azevedo
穆迪评级机构的萨马尔·马齐亚德表示，巴西政府未能采取足够措施提升投资者对其的信任度，这迫使央行加息幅度超出预期，并使得在2026年大选前看到改善变得"困难"。
穆迪上个月下调了巴西的信用展望至稳定，理由是预计财政赤字扩大、结构性改革进展缓慢以及高利率带来的预算压力。这与几个月前对该南美国家的积极评价形成逆转，当时穆迪将巴西评级上调至接近投资级，并给予积极展望。
穆迪拉丁美洲和加勒比地区分析师马齐亚德表示，虽然巴西加息在预料之中，但加息速度和幅度超出预期，反映出对该国财政可信度的担忧。自9月以来，巴西央行已将借贷成本提高了4.25个百分点，达到14.75%，创下近二十年来的新高。
“这种动态比我们在积极展望中试图捕捉的要消极一些，“马齐亚德在圣保罗接受采访时表示。“所做的努力不足以增强可信度、降低借贷成本或将债务轨迹转向不同的路径。”
阅读更多：穆迪上调评级后巴西接近投资级
这些评论发表之际，巴西央行将于下周再次做出利率决定，市场对政策制定者是否会延长紧缩周期或保持利率不变意见不一。央行官员强调，在通胀预期不稳定的情况下，有必要将利率保持在限制性水平。
“艰难时刻”
巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦于2025年6月5日在法国巴黎出席仪式。摄影师：Nathan Laine/彭博社对卢拉总统而言，这也是一个微妙时刻。这位支持率跌至任期最低点的左翼领导人，一直抵制解决巴西结构性预算问题的计划——这些问题主要与每年增长的强制性支出占比过大有关。
财政部长费尔南多·阿达主导的预算巩固计划在政府和国会内部都遭遇阻力。随着明年大选临近（卢拉计划第四次参选），这些挑战可能进一步加剧。
马齐亚德指出，缺乏灵活性将导致未来债务负担大幅加重。她表示巴西需要制定一个获得广泛支持、实施可能性高的可信计划才能获得正面评级调整，并补充说当前财政框架侧重于收入端，政府需寻求额外措施来控制支出。
“我们的展望周期是12至18个月，而现在所有人都在讨论选举，“她说道，“很难想象在这个时间范围内支出方面会出现实质性改善。”
投资者反抗
面对该国不断攀升的财政赤字，投资者始终保持着高度警惕。去年12月，财政担忧引发大规模抛售潮，导致本币汇率跌至历史新低。
今年5月提出的另一项提案引发了类似反弹，迫使财政部在宣布增税计划数小时后便撤回部分方案。政府正与国会协商寻找方案弥补财政缺口。
对政府扩大支出的抵制并非巴西独有——哥伦比亚、英国乃至美国都出现过类似反弹。Maziad指出，当支出增加缺乏明确依据，或改革需求已形成共识却未见实际行动时，全球交易员对赤字膨胀的容忍度正在降低。
“这类情况下，政策不可持续性会加剧投资者忧虑，使其以更激烈、更显性的方式表达，“她表示，“这本质上是信用问题。”