穆迪称大选前财政状况"难"见改善——彭博社

2025年6月，路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦在法国巴黎出席仪式。来源：彭博社穆迪评级分析师萨马尔·马齐亚德表示，巴西政府为提升投资者信誉所做的努力不足，这迫使央行加息幅度超出预期，并使得在2026年大选前看到改善变得"困难"。

上月，穆迪将巴西信用展望下调至稳定，理由包括预计财政赤字扩大、结构性改革进展缓慢以及高利率带来的预算压力。这逆转了数月前发布的积极建议，当时穆迪将巴西评级上调至接近投资级并给予积极展望。

穆迪拉丁美洲及加勒比地区分析师马齐亚德指出，尽管加息在预期之中，但其速度和幅度超出预期，反映出市场对巴西财政可信度的担忧。自9月以来，巴西央行已将基准利率Selic上调4.25个百分点至14.75%，创近二十年新高。

“当前态势比我们此前给予积极展望时的预期更为不利，“马齐亚德在圣保罗接受采访时表示，“政府采取的措施不足以增强信誉度、降低借贷成本或扭转债务轨迹。”

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此番言论正值Copom会议召开前夕，市场对维持Selic利率或加息0.25个百分点意见分歧。在通胀预期失控的背景下，巴西央行一直强调有必要将利率维持在限制性水平。

“艰难时刻”

对总统卢拉·达席尔瓦而言这也是微妙时期。这位支持率接近任期最低点的左翼领导人，始终抗拒解决巴西结构性问题的财政改革方案——其中大部分与逐年增长的法定支出占比有关。

财政部长费尔南多·阿达主导的预算强化计划，在政府内部和国会都遭遇阻力。在明年卢拉计划竞选第四任期的大选前，这些挑战势必加剧。

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马齐亚德指出，缺乏灵活性将导致未来债务进一步扩大。她表示巴西需要制定获得广泛支持且实施概率高的可靠方案才能争取评级上调，并补充说现行财政框架过于侧重收入端，政府必须出台额外措施控制支出。

“我们的展望周期是12-18个月，而现在所有人都在讨论大选。“她分析道，“很难想象在此期间支出方面会出现任何实质性改善。”

投资者不满

投资者对巴西日益增长的财政赤字感到担忧。去年12月，财政问题引发大规模抛售，导致巴西货币对美元汇率创下历史性贬值。

今年5月的另一项提案也引发了类似反应，迫使财政部在宣布通过金融交易税（IOF）增加收入的计划数小时后撤回部分内容。政府正与国会协商，以寻找弥补赤字的方法。

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对政府增加支出的抵制并非巴西独有——哥伦比亚、英国甚至美国都面临类似反应。

Maziad表示，当支出增长缺乏明确理由，或公认需要进行改革却未采取严肃举措时，全球投资者对不断扩大的赤字容忍度正在降低。

“在这些案例中，政策缺乏可持续性导致投资者愈发担忧，这种情绪正变得更强烈且显而易见，“他说道，“这关乎信誉问题。”