国债因通胀疲软引发美联储降息预期而上涨——彭博社

美国国债大幅上涨，因消费者通胀放缓促使交易员加大了对美联储今年将多次降息的押注。

周三的数据显示，5月份核心通胀连续第四个月低于预期涨幅后，各期限收益率应声走低。对货币政策敏感的两年期国债收益率下跌6个基点至3.96%，抹去了早前的涨幅。

交易员预计到年底前美联储将降息47个基点，而周二收盘时的预期约为42个基点。虽然美联储的下一次行动已完全被市场定价在10月份，但交易员对9月降息的预期概率提升至75%左右。

“这是一个纯粹的负面意外，不仅体现在整体数据上。通胀全面放缓为美联储提供了真正的掩护，“芝加哥Karobaar Capital首席投资官Haris Khurshid表示。“毫无疑问，降息一次重回讨论范围”，如果批发价格和劳动力市场数据配合，甚至可能降息两次。

市场定价反映的美联储年底前降息幅度

5月CPI数据后互换市场再度押注近50个基点的降息

来源：彭博社

注：数据基于美联储隔夜指数掉期利率每日收盘水平

阅读更多：美国核心通胀连续第四个月低于预期涨幅

美联储官员表示，在重启宽松周期前，他们正在观察特朗普总统加征关税在多大程度上会传导至通胀指标，并推升未来物价压力预期。

央行在今年12月将基准利率下调至4.25%-4.5%后一直保持政策稳定。市场普遍预计下周政策制定者开会时将再次维持利率不变。但5月份的通胀数据可能允许他们在下一季度"点阵图”（委员会成员匿名预测）中维持3月份做出的今年降息两次、每次25个基点的预测。

摩根大通资产管理公司投资组合经理普里亚·米斯拉表示：“点阵图将很有看头，因为它预示着美联储的反应机制，CPI数据应该会抑制一些鹰派风险，并可能降低释放宽松倾向的门槛。下周对美联储来说降息或明确发出信号还为时过早，因为贸易和财政方面的不确定性仍然很高，劳动力市场一直具有韧性。”

与此同时，由于经济不确定性持续存在，交易员们对2025年降息的预期保持克制。

瑞穗驻伦敦多资产策略师伊芙琳·戈麦斯-列赫蒂表示：“美联储可以而且可能会倾向于观望。”

彭博策略师观点…

“在5月份温和的CPI数据公布后，交易员对美联储今年将降息两次的信心略有增强。然而，政策制定者在做出承诺之前需要更多证据证明通胀得到控制。”

——塔蒂亚娜·达里埃，纽约市场直播策略师

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投资者的焦点现在转向美国财政部长斯科特·贝森特于纽约时间上午10点在众议院筹款委员会作证。议员们可能会询问他关于与中国的贸易谈判，以及国家经济的前景。

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10年期国债的拍卖也将受到密切关注，作为周四备受期待的30年期债券销售前市场情绪的一次测试。自4月底以来，由于对政府赤字膨胀的担忧，长期债券的收益率有所上升。

在纽约时间下午1点进行的390亿美元基准票据拍卖前，10年期收益率下降了3个基点，至4.44%。

本周的国债销售将于周四结束，届时将进行220亿美元的30年期债券拍卖。基准债券表现落后于市场，其收益率在4.92%左右几乎没有变化。

“前端受美联储政策驱动，后端受其他因素驱动，而且本周还有一个棘手的拍卖，所以我预计30年期债券会变得更便宜，”PGIM固定收益联席首席投资官格雷戈里·彼得斯对彭博电视表示。