稳定币热潮对你的投资组合意味着什么——彭博社

John Stepek

2025-06-11

Circle Internet Financial Ltd.首席执行官杰里米·阿莱尔在纽约证券交易所首次公开募股(IPO)现场。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社 欢迎阅读屡获殊荣的*《金钱精粹》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每个工作日，我会关注市场和经济领域的重要事件，并解析这些事件对您财富的影响。*

由于英国今日支出审查的时间安排，我不得不将相关分析（如果有的话，可能只是些无聊内容）留待明日通讯中探讨。

今天，让我们跨越大西洋，来看一个截然不同的话题——稳定币。

上周，一家名为Circle Internet Group的金融科技公司在美国上市。（对于英国的我们来说，“上市”是指公司在股票市场挂牌交易，也称为“IPO”。这种情况在英国几乎不再发生，所以您可能已经忘记了）。

Circle的IPO价格为每股31美元。上周四上市时，开盘价为69美元。自那以后，最高收盘价超过115美元（因此，从IPO价格来看，您的资金几乎翻了四倍），目前股价仍维持在每股100美元以上。

那么Circle是做什么的？Circle发行了一种名为USD Coin（简称USDC）的稳定币，同时还发行其他非美元版本的稳定币。

什么是稳定币？稳定币是一种加密货币。加密货币的核心在于其去中心化特性。换句话说，您可以直接与交易的另一方进行交易，无需中介。这之所以可能，是因为所有交易都记录在一个分布式账本上，即区块链。

稳定币的独特之处在于其价值与另一种资产挂钩。以本文重点讨论的USDC为例（为方便起见），它锚定的是美元。关键在于，1 USDC始终应等于1美元。

如何实现这种稳定性？很简单，稳定币发行方（注：Circle并非唯一发行方，例如还有Tether）会用一篮子适当的底层资产作为支撑。比如USDC由包括真实美元和短期美国政府债券在内的混合资产支持，Circle承诺用户可以随时将USDC兑换成美元。

这有何意义？迄今为止，稳定币主要被用作交易其他加密货币时的资金避风港。法币与加密货币之间的兑换通道往往不够流畅，而稳定币提供了在加密交易间隙持有类现金资产的解决方案。

其他用途包括跨境汇款。传统汇款成本高昂，稳定币正被用于降低这些费用。简言之，稳定币正在成为——或至少试图成为——一种新型支付技术。

稳定币对您意味着什么

稳定币初现时曾饱受质疑，人们反复追问其是否具备足额储备，能否经受金融风暴考验。尽管经历过几次惊险时刻，该领域至今仍稳健发展，如今各国政府正认真对待——不仅是美国，还包括例如韩国。

那么，这一切对你的资金意味着什么？在“宏观”层面上，Gavekal的威尔·德尼耶提出了一个有趣的观点：在一个面临国债过剩的世界里，稳定币理论上可以成为美国国债的需求来源。

如果美元稳定币必须明确由美国短期政府债务支持（这是当前美国计划中的监管可能结果之一），那么这可能会为美国政府开辟一条新的途径来为自己融资。

从这个角度来看，你可以理解为什么它们可能对资金紧张的政府有吸引力——尽管我怀疑主要是美国能够做到这一点，我不太相信英镑稳定币会吸引足够多的用户。

从更狭义的投资角度来看，如果你是那种喜欢发现并跟风的热衷于活跃投资或交易的人，这感觉像是一种“热门”主题，可能会在大家厌倦之前迎来它的高光时刻——就像量子股票或人工智能股票一样。

对于我们这些更倾向于低风险投资方式但仍对可能受影响领域感到好奇的普通人来说，最值得关注的领域很可能是支付处理技术。哪些公司可能会受到冲击？哪些是“铁锹和镐”式的投资机会？

我非常有信心，在不久的将来我们会再次讨论这个话题。但即使你从未过多关注加密货币或比特币，这无疑是一个需要留意的领域。

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失去投资价值？摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社### 午盘行情

纵观整体市场——富时100指数上涨0.1%至8,860点附近；富时250指数上涨0.1%至21,410点。英国10年期国债收益率报4.60%，日内大幅攀升，德国(2.54%)和法国(3.24%)同期国债收益率亦同步走高。

黄金上涨0.3%至每盎司3,330美元，原油(布伦特)上涨约1.2%至每桶67.60美元。比特币下跌0.7%至109,220美元/枚，以太坊下跌0.2%至2,770美元。英镑兑美元下跌0.1%至1.348美元，兑欧元下跌0.1%至1.180欧元。

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“疫情期间及之后盛行的‘办公室消亡论’已被证明是彻底夸大其词。尤其在伦敦。”

凯文·达尔维希

地产开发商Stanhope租赁总监

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