英国央行敦促银行加大回购工具使用力度——彭博社

伦敦金融城的英格兰银行。摄影师：何塞·萨尔门托·马托斯/彭博社英格兰银行敦促各银行加大对其常规融资工具的使用，因为该行的资产负债表即将面临一个关键节点。

市场执行董事维姬·萨波塔在赫尔辛基的一次演讲中表示，各公司应该"着眼于将这些工具用于常规流动性管理，而不仅仅是作为后盾"，并警告它们要为未来几个月这些工具使用量增加时更多的市场动荡做好准备。

英格兰银行目前正以每年1000亿英镑（1350亿美元）的速度缩减其金边债券的资产负债表，方法包括不再将到期债券的收益进行再投资和主动出售。分析师推测，随着英格兰银行接近其偏好的最低准备金范围（PMRR），量化紧缩政策在明年的实施速度将会放缓。

随着英格兰银行资产负债表的缩减，它正通过回购协议（一种被称为"回购"的贷款系统）提供流动性。它有一个为期一周的短期回购（STR）和一个为期六个月的指数化长期回购（ILTR）。

萨波塔表示，各公司应该转向ILTR。该行在一份单独的市场通知中表示，将把每次拍卖的金额从250亿英镑增加到350亿英镑，ILTR中可用的最大准备金存量将增加到8400亿英镑。

“信息很明确，“萨波塔说。“银行的工具是开放的——使用它们，在实践中学习，并准备好随着市场条件和定价的变化而调整。”

英国央行已将其资产负债表规模从超过9000亿英镑的峰值缩减至约6000亿英镑，这是通过减持2009年至2021年间通过量化宽松和一项即将结束的疫情时期紧急融资机制所购买的英国国债实现的。

其最新市场参与者调查显示，资产负债表（或PMRR）的稳态规模为3850亿至5400亿英镑。萨波塔表示，预计将在2026年第二季度达到这一水平。

“金融机构现在必须充分考虑流动性环境的变化及其在该环境中获取储备的计划，”萨波塔说。

英国央行利率制定者凯瑟琳·曼恩上周警告称，随着央行逐渐远离“充裕的储备供应”，它正处在“未知领域”。她表示，实时了解流动性需求将很困难，并强调了PMRR估计值的“大范围”差异。

截至目前，该银行在短期回购工具（STR）中仅有680亿英镑，在指数化长期回购工具（ILTR）中有230亿英镑。萨波塔警告称，当达到最低水平且企业用回购协议替代其储备时，市场可能会遇到困难。

“我们需要认识到，只有在储备达到PMRR水平后经历压力测试，我们才能知道我们的操作框架是否实现了货币控制和金融稳定的目标，”萨波塔说。

她表示“许多受访者还要求增加贷款期限的灵活性——无论是通过缩短期限选项还是提前偿还ILTR提款的选择”，并指出虽然银行目前不做任何改变，但将审查“增加灵活性”的可能性。