穆迪下调华纳兄弟子公司债券评级 分拆计划公布后——彭博社

穆迪评级机构已下调了华纳兄弟探索公司旗下子公司发行的债务评级，在这家传媒巨头宣布分拆计划后，为其与债券持有人的谈判增添了新的复杂性。

该信用评级公司将探索通信公司和华纳媒体控股公司的有担保高级无抵押票据评级从Baa3下调至Ba1，意味着这些票据不再具备投资级资格。同时将这些评级列入进一步下调的观察名单。

此次降级源于华纳兄弟探索宣布分拆为两家独立公司，将其快速增长的流媒体业务与陷入困境的传统电视频道分离。穆迪此次评级行动紧随标普全球评级本周早些时候的类似举措，后者将华纳兄弟探索的债券进一步降至垃圾级区间。

穆迪在6月10日的声明中写道，此次降级反映了华纳兄弟探索公司"持续面临的运营挑战以及财务政策变化——在分拆前后其资本结构中均纳入了担保债务"。

作为分拆计划的一部分，该公司拟通过175亿美元担保过渡融资，对超过140亿美元无担保票据进行再融资。这实质上使新债权人获得了优先于无担保票据持有人的受偿权。

这项回购计划迫使投资者做出一些艰难抉择，因为选择回售票据的投资者必须同意放弃其持有的其他债券的部分保护条款。