摩根士丹利建议债券交易员押注通胀放缓 - 彭博社

摩根士丹利利率策略师指出，本周即将公布的意外趋缓的通胀数据和不断下跌的油价，可能会在未来两年内拉低债券市场对通胀的预期。

策略师建议通胀互换市场的客户做好准备，预计两年期通胀互换利率（约2.79%）将回落至低于十年期利率（约2.48%）的水平。自美国大选日以来，短期通胀预期一直高于长期预期。

由Aryaman Singh领导的团队表示，如果5月消费者价格报告显示通胀低于经济学家预估，该交易最早可能在周三达到目标。

策略师写道：“5月消费者价格指数(CPI)数据对于理解关税对核心商品的初步影响至关重要。”

根据彭博调查经济学家的预测中值，整体CPI预计上涨0.2%，剔除食品和能源的核心CPI预计上涨0.3%。但策略师指出，通胀互换市场定价分别为0.12%和0.23%的涨幅，“一直是更好的CPI预测指标”。

报告还显示，一年期通胀互换利率呈下降趋势，“表明市场参与者正在排除未来有效关税税率上升的可能性”。

策略师预测，目前比十年期利率高出31个基点的两年期CPI互换利率，有10个基点的下行空间。但他们建议，若利差扩大至45个基点则应止损。报告指出，该交易的风险包括核心商品CPI意外上行和有效关税税率提高。

尽管如此，摩根士丹利指出该交易还有其他优势。根据全球股市和金融状况释放的信号，十年期预期通胀率似乎蓄势待升。而该行大宗商品策略师预测的油价下跌，对短期通胀预期的影响将大于长期预期。