BNP警告美国国债热门押注存在风险——彭博社
Alice Gledhill, Sujata Rao
美国国旗图片来源：Allison Robbert/Bloomberg法国巴黎银行警告称，押注美国长期国债收益率将持续比短期债券更快上涨的投资者可能面临损失风险。
该行驻纽约的美国利率策略主管Guneet Dhingra指出，30年期美债已消化财政前景恶化的预期，若拍卖需求强劲或赤字担忧缓解，债券可能反弹。他认为当前水平存在买入理由。
这一观点与DoubleLine资本、太平洋投资管理等大型机构的策略相左——这些公司正减持长期美债，转而采用短期债券的"陡峭化交易"策略。
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“陡峭化交易规模庞大但未必明智，“Dhingra接受采访时表示，“当前市场环境下这可能成为’负收益交易’"。
法巴分析显示，市场押注收益率曲线陡峭化的倾向创至少十年来新高，表明该交易已过度拥挤。
美国长期国债收益率自四月初以来上涨，原因是对预算赤字增加和贸易紧张局势加剧的担忧。与此同时，随着经济降温预期下美联储可能降息的前景，有助于巩固短期债券市场。
5月22日，美国30年期国债收益率达到5.15%的高点，为2023年以来的最高水平。尽管此后回落至周二约4.92%的水平，市场对周四即将进行的220亿美元30年期国债拍卖仍感到紧张。
“现在所有的拍卖都被视为风险事件，“Dhingra指出。“一次良好的拍卖可能是常态，但一次疲弱的拍卖确实会引发投资者对美国财政状况的重新评估，从而引发恐慌。”
他指出，与预期相反，自总统唐纳德·特朗普在四月初宣布关税以来，10年期和30年期债券拍卖的需求相当不错。Dhingra表示，外国需求与长期平均水平一致，这反驳了外国买家正在回避美国债务的担忧。
这家法国银行推荐了一种基于期权的操作，如果在利率更广泛下降的背景下，长期利率超过收益率，这种操作将有利可图。
“我并不是说财政担忧的问题已经消失，”他表示。但“大部分的怀疑和担忧都集中在价格上。”
原文来源：法国巴黎银行警告：美国国债热门押注或成下一个痛苦交易
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