太平洋投资管理公司建议缩短债券久期 并对私人信贷保持谨慎——彭博社

太平洋投资管理公司的理查德·克拉里达来源：彭博社太平洋投资管理公司（PIMCO）预计未来五年将优先配置5至10年期的全球债券，并对长期债券持"低配"态度，同时在私募信贷领域保持谨慎操作。根据这家管理着2万亿美元资产的机构最新发布的长期展望年度报告，经济增长疲软将威胁低资质企业。

PIMCO的里卡多·克拉里达、安德鲁·鲍尔斯和丹尼尔·伊瓦西恩在周二发布的报告中指出，以传统联盟分裂、贸易格局变化和赤字攀升为特征的新世界秩序将引发持续波动。他们建议投资者通过配置发达国家及新兴市场的高质量债券来保护投资组合，并认为资产支持融资领域存在机遇——随着银行资本金要求趋严，资产管理机构取代地区银行成为信贷方提供了机会。

报告作者写道：“通胀、增长与贸易前景的分化凸显了广泛全球多元化配置的必要性。”

“主动投资者可把握以下机会：配置具有吸引力的中期债券而非长期债券，捕捉公开与私募市场的估值差异，在低资质和经济敏感领域风险上升时，挖掘资产支持融资领域的机遇。”

关于美元，这家总部位于加州新港滩的公司表示，鉴于缺乏现实的替代选择，投资者应预期美元将保持其全球储备货币地位。然而，如果对美国资产的需求发生变化，美元也无法免受长期熊市的影响，“尤其是随着外国投资者重新评估他们对无对冲美元敞口的容忍度”。

Pimco还预计，全球政府债券的收益率曲线将继续倾斜，并预测会出现更多“市场局部波动的情况——如2023年和2025年在美国所见，以及2022年在英国更为显著的情况”。

日本、德国、加拿大、法国、英国和美国的30年期债券收益率今年均有所上升，反映出对支出和债务水平上升的担忧。

Pimco预计“将在全球收益率曲线的5至10年期部分保持超配趋势，而在长端保持低配”。

今年以来，这家资产管理公司一直在应对支撑美国债券的波动性。Pimco旗下规模达1820亿美元的主力基金Income Fund实现了3.6%的收益，超过了96%的竞争对手。在过去三年和五年中，该基金的表现超过了91%的同行。

今年1月，该公司曾表示，市场的不确定性将有助于推动回报，并一直倾向于持有5至10年期美国国债。5年期国债收益率年内累计下降约0.3个百分点，至4.06%，而10年期国债收益率下降0.1个百分点，至4.45%。

作者写道，在美国国债领域，“在我们长期的时间线上，得益于美元作为储备货币的地位”，美国国债仍然是主权债务中最不坏的选择。

Pimco在报告中还预测，美国未来五年内发生经济衰退的概率"似乎高于"通常三分之二的风险水平。

关于企业私募信贷，Pimco持谨慎态度，因为"私募股权和私募信贷领域的压力正逐渐显现，在经济衰退中可能急剧恶化"。