霸菱东欧基金因地区股市飙升成为新兴市场最佳表现者 - 彭博社

匈牙利布达佩斯的Otp银行分行。该银行是霸菱东欧基金的投资对象之一，该基金已成为今年发展中市场的最大赢家。

摄影师：Akos Stiller/彭博社随着投资者从美国资产转向以及欧盟承诺增加支出，该地区股市飙升，霸菱东欧基金成为今年新兴市场的最大赢家。

根据彭博汇编的数据，这家4420亿美元公司的新兴欧洲基金今年迄今以美元计算的回报率约为24%，在所有管理至少3亿美元的全球新兴市场股票基金中表现最佳，包括其他专注于同一地区的基金。这比MSCI主要新兴市场股票指数年初至今的涨幅高出一倍多。

与Matthias Siller共同管理7亿美元新兴欧洲基金和新兴欧洲、中东及非洲机会信托的Adnan El-Araby将这一优异表现归因于美国总统唐纳德·特朗普的贸易威胁导致的资本外流，以及欧洲承诺增加国防支出。这提振了大多数欧洲市场，同时使波兰、希腊和匈牙利——El-Araby基金的主要成分——成为全球表现最佳的市场之一。

他的投资组合包括匈牙利OTP银行、总部位于雅典的Alpha Services and Holdings SA和土耳其的BIM Birlesik Magazalar AS等股票，而他表现最好的持仓是一些不在主要指数中的小型公司。

埃尔-阿拉比上月接受采访时表示：“特朗普总统领导下的美国孤立主义抬头，预计将损害美国长期经济前景，并可能逐渐引发资金从美国资产中结构性转移。新兴欧洲、中东和非洲股票市场将从中受益。”

埃尔-阿拉比指出，另一个使其基金脱颖而出的因素是2022年俄罗斯入侵乌克兰后作出的战略决策。当俄罗斯（当时最大的市场）被剔除出股票基准指数并受到制裁惩罚时，霸菱与其他投资者一样，核销了在俄资产并承受了惨重损失。

但与部分同行不同，该基金仍坚守该地区。

“我们决定在基准指数剔除俄罗斯后，集中精力构建一个对某些小型标的、低于基准权重或基准权重较小标的更具信心的投资组合，“埃尔-阿拉比表示。

波兰智能快递柜运营商InPost SA就是其增持的非基准成分股之一。自2023年6月被纳入欧洲基准指数以来，InPost股价已上涨54%。

埃尔-阿拉比称，虽然许多银行在2022年后缩减了对东欧公司的研究覆盖，但霸菱基金受小盘股分析稀缺的影响小于多数机构。

“自俄乌冲突以来，专门研究欧洲、中东和非洲地区的分析师并不多，“他表示，“我们在新兴市场的所有经验都集中在欧洲、中东和非洲地区，我们发现可以在次一级市值股票中创造超额收益。”

不过，从这里开始，东欧市场可能会更难驾驭，El-Araby说。他仍然看到了机会，但指出估值更高，而且希望的乌克兰停火仍未实现。还有政治风险，波兰刚刚选举了一位民族主义总统，他公开批评欧盟。

他说，投资者需要"与两年前相比要极其挑剔，当时因为估值便宜，买入是不假思索的”。