交易员谨慎押注导致信贷波动率接近历史低点——彭博社
Tasos Vossos
信贷投资者正规避大胆押注，由于对近期贸易动荡影响的信心不足，市场波动性正滑向历史低点。
反映北美企业信用违约互换价格波动的指标上周暴跌近四分之三，逼近历史最低水平。欧洲高评级企业的类似指标跌至2021年年中以来最低，公司债券指数的利差变动也迅速趋稳。
信贷市场普遍平静反映出基金经理普遍持谨慎态度，在美国关税政策明朗化之前，他们既不愿增加风险，也不愿押注市场再度崩盘。随着白宫对设置贸易壁垒的态度软化，风险溢价在4月飙升后出现收缩。
“利差可能维持区间波动，直到问题得到解决，“Allspring Global Investments全球固定收益研究主管杰米·牛顿表示。牛顿没有进行大规模方向性押注，而是专注于他所说的"票息附加"回报，即通过单纯持有债券获得收益。
违约互换利差波动率逼近历史低点
来源：彭博社
注：现行指数
波动性极低，近日公司债券及其保险合约的风险溢价几乎未动，即便在通常可能引发风险资产价格波动的头条新闻频出之际。上周，美国总统特朗普在社交媒体上谈及与中国国家主席习近平达成协议之难，随后传出两人通电话的消息。
继续阅读：“72小时法则”：信贷交易员对特朗普政策洪流的反应
与此同时，美国服务业活动和私营部门就业数据弱于预期，引发了增长环境疲软的担忧，这可能影响企业的偿债能力。
全球公司债券利差已降至4月初特朗普所谓"解放日"公告前的水平。迄今为止，相对紧缩的条件尚未削弱对信贷的情绪。
“没有基本面理由导致大规模信贷抛售，” Nedgroup Investments高级基金经理亚历山德拉·拉尔夫表示，“目前没有哪个行业陷入困境。”
尽管她确实认为利差将在年底前扩大，但这一变动不会太剧烈，因为缺乏明显的薄弱环节使当前情况"与近期周期不同”。
尽管如此，各大银行的债券交易员正在采取措施，以确保在下一轮固定收益市场动荡来临时保持安全。一些投资者正在为潜在的波动性上升做准备。
“在自满情绪似乎有所上升的时期过后，如果波动性在未来一个月内没有实质性回升，公司不会感到意外，” RBC BlueBay资产管理公司首席投资官马克·道丁表示。
七国集团会议于加拿大举行，以及特朗普政府设定的7月9日关税截止日期，可能会加剧市场的不稳定性。
Vontobel资产管理公司全球企业债券主管Christian Hantel表示，尽管信贷市场目前似乎对这些风险免疫，但人们担心如果宏观经济头条新闻影响企业及投资者的风险偏好，未来可能会出现冲击。
“这对我来说仍然是最令人担忧的部分，”他说。
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