伦敦金属交易所加强对能源交易商大额押注的监管——彭博社

Mark Burton

2025-06-10

日本羽生市田岛轻金属铸造厂熔炉内的铝锭。

摄影师：羽井户彻/彭博社欢迎阅读我们关于推动全球经济的商品指南。今天，欧洲、中东和非洲金属与矿业团队负责人马克·伯顿将探讨伦敦金属交易所如何更积极地防范潜在市场风险。

今年全球顶级能源交易商高调进军金属市场，通过建立巨额头寸不断扩大其对价格的影响力。

最新且规模最大的动作发生在铝市场，摩科瑞能源集团在伦敦金属交易所建立了超量期货头寸，其规模远超仓库内或附近可随时获取用于平仓的现货库存。

察觉到潜在风险后，伦敦金属交易所强制要求摩科瑞以限定利率将其期货头寸回借给市场，这显示出交易所在价格影响失控前就越来越倾向于行使监管权力。

虽然摩科瑞的持仓规模异常庞大，但交易所在基础实物市场剧烈波动时期——例如今年美国总统唐纳德·特朗普升级贸易战期间——出现大额头寸实属常见。

没有迹象表明摩科瑞违反了任何规定。该交易商积累头寸，押注对俄罗斯制裁的放松将提升其持有资产的价值。

法国敦刻尔克附近Aluminum Dunkerque SAS冶炼厂的铸造工人。摄影师：Nathan Laine/彭博社对伦敦金属交易所(LME)而言，监管活动意味着要在保持市场核心功能（作为管理价格风险及获取或处置库存的场所）与确保主导参与者不会过度影响他人价格之间走钢丝。

在其148年的历史中，该交易所见证了相当多的市场扭曲，许多确保业务平稳运行的工具都是在历史性逼仓和垄断市场事件后形成的。

这些历史事件的后果是，LME现在拥有广泛的权力来调查和阻止可预见的滥用和扭曲行为。

交易所对摩科瑞动用了一项鲜少使用的条款。同时也在考虑制定新规，正式禁止交易商持有超过其他买家可用库存量的头寸。

与此同时，随着铝和铜库存跌至多年低点，对摩科瑞实施的这类临时限制措施可能在LME变得更加常见。

——马克·伯顿，彭博新闻社

每月新增光伏装机容量

数据来源：国家能源局

注：国家能源局发布1-2月合并数据，故数字为两月平均值

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数据来源：彭博终端AHOY JOURNEY，彭博新能源财经。

注：日期对应每周一。进口数据基于到港日期统计。

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