美国关税沦为特朗普贸易政策混乱的牺牲品——彭博社

The Editorial Board

2025-06-10

谁需要这个？

摄影师：乔·雷德尔/盖蒂图片社

有一种观点认为，近期的经济数据值得庆贺。美国4月贸易逆差大幅收窄。第二季度经济增长很可能高于第一季度。而上周的就业报告显示劳动力市场依然稳健。

那么，政府新出台的激进关税政策见效了，对吗？

并非如此。贸易政策的巨大不确定性，加上各方对政策走向的预判行为，正在模糊经济图景。在迷雾散去之前，信心调查和其他定性数据或许能更好地揭示潜在趋势——而这些信号令人沮丧。

首先来看所谓的利好消息。4月初"解放日"关税公布后，贸易逆差从3月的1380亿美元骤减逾半至620亿美元。但这源于第一季度逆差的激增。由于预判关税将实施，消费者提前消费，企业囤积外国商品（库存量在第一季度增长后于5月下降）。这些因素共同压制了一季度GDP数值，却很可能助推二季度增长。

进口也创下最大降幅纪录

来源：美国商务部

注：经季节性调整

乍看之下，劳动力市场似乎坚挺：五月份失业率稳定维持在4.2%，优于预期，就业人数也有所增长。但前几个月的就业数据被下调，制造业岗位小幅减少。劳动参与率同样下降，这意味着失业率未上升的部分原因是更多人退出了劳动力市场。

这些短期信号好坏参半，并将持续一段时间。长期产出预测才是关键——而企业和消费者信心在这方面最具揭示性。目前迹象并不乐观。

美联储的“褐皮书”通过其12个辖区的访谈和问卷调查收集经济状况综合数据。最新报告指出“经济和政策不确定性处于高位，导致企业和家庭决策犹豫不决并采取谨慎态度”。

美联储受访者表示，他们预计关税将推高成本。对于这些成本上涨会转嫁给消费者（推高通胀并延迟进一步降息）还是由企业消化（压缩利润率并抑制投资），各方看法不一。无论哪种情况，招聘和解雇决策都处于停滞状态。

供应管理协会(ISM)最新发布的服务业采购经理人调查也呈现相似趋势。报告显示需求与订单量下滑，同时制造商及其他供应商要求提价，究其原因仍是关税问题。

目前尚处政策初期阶段。政府多数贸易措施——包括所谓对等关税清单——现已暂停实施以便开展双边谈判。但与欧盟及中国的谈判尤其不顺利；若出现进一步反制措施和局势恶化，不仅涉及关税还包括关键矿物进口限制，情况可能急转直下。

钢铁和铝材关税刚被上调至惩罚性的50%，这必将加剧经济困境。钢材是本土建筑业和制造业的关键原材料，该政策反而会重创白宫意图扶持的生产商。

若当前混乱的贸易政策真能带来持续加速的经济和更高生活水平，那堪称奇迹。现在庆祝还为时过早。

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